оценка бизнеса

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    16-Jun-2015

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<ul><li> 1. </li></ul> <p> 2. ? () , 1. ( ) (EV) 2. (CV): / / - () 3. 3. , ( ) , . (&amp;A), (IPO) , , . 4. 1. 1. 2. 3. 4. 5. 6. 7. 8. 9. 10. 11. , 12. 13. 2. 3. 5. 6. , , . / , , (-). / , , . 7. , , , . , , 8. . : = : 9. 1. ( 1) 2. 3. : , , .; : , , , , .; : , , , , .; : , , , .; : , , .; : , , , .; : , , .. 10. , 11. 12. + + + + + + CV EV . - 13. . : , , . . . - . 14. : 1. 2. () 3. 4. 5. . , 15. , : , ; ; ; . 16. 1. : , Bloomberg Professional 2. M&amp;A ( ) () www.ma-journal.ru www.merger.ru www.akm.ru www.2bfinam.ru www.quote.ru www.vedomosti.ru , Bloomberg Professional 3. : , . 4. www.skrin.ru www.disclosure.interfax.ru www.akm.ru 17. , . : / / 1 / / / / / / / , (EBITDA) / / / / / / / 18. . 19. : . . , . . 20. 1. , ( 1, 2); 2. , , ; 3. , ; 4. ; 5. , ; 6. , , . , .. ; 7. - , .. ; 8. (www.cbr.ru), (www.rbc.ru .); 9. , , (www.cbr.ru), , .. . 21. - 22. , , r g : . , ( ) , ( ) CV _ gr _ 23. : V i- ; ; r - n ; g . iCF 1nCF n i nrgr nCF ir iCF V 1 )1)(( 1 )1( 24. : V ; r g . gr CF V n 1 1nCF 25. : . , ( ) 26. : + + = : + + , = 27. : + +/- () = 28. : - - - = + - + - = - = 29. - 30. : ; ; . 31. , , . : 1. : (WACC) 2. : (CAPM) () 32. (Weighted average cost of capital) rIC = wErE + wDrD (1 ), rIC WACC; wE ; rE ; wD ; rD ; T . 33. : + = , % 0-5 () 0-5 0-5 0-5 0-5 0-5 0-5 34. , , : ; ; . : ; ( , LIBOR); (MIBID, MIBOR, MIACR); ; . 35. (Capital Asset Pricing Model) : r = rf + (rm - rf) + s1 + s2 + s3, r - , rf - , - , , (rm - rf) - , S1 - , S2 - , S3 01.09.1995 30.09.2005 . 0 200 400 600 800 1000 1200 01.01.1995 01.01.1996 01.01.1997 01.01.1998 01.01.1999 01.01.2000 01.01.2001 01.01.2002 01.01.2003 01.01.2004 01.01.2005 01.01.2006 25,8% 36. Beta : , , ; , , . , - RTSI RBCC; - ; - . ( www.rbc.ru) Beta (RTSI) Beta 3m (3 .) Beta 1y (1 ) GSPBEX 0,4567 -- LKOH 0,9317 0,9148 SNGS 0,8053 0,9226 SNGSP 1,0482 1,0599 EESR 0,4323 0,8151 )( ),cov( M M RD RY MR Y )( MRD 37. (Arbitrage pricing theory) r = rf + 1k1 + 2k2 + + nkn, r ; rf ; 1, , n ; k1, , kn , k . 38. : , , , . : ; ; , ; , . 39. : ; () ( () ) , ; ; ; , , , .. 40. : ( 5); ; ( ); ( ); () , ( () ); , , ( , , , ..); ; - ; () ( () ) , . 41. : - ; , ; , .. ; ; ; ( .. ). 42. : 1. 2. 3. 43. , : , , ; (, ); (, , ); . : 1. . . 2. . 31 2002 . 369. . 3. . . 44. , ( ) 0 10%- 1 10% - 25% 25%+ 1 50% 50%+1 75%- 1 75% - 100% 0,70 - 1,17 0,81 - 2,52 0,99 - 2,35 1,34 - 2,0 1,38 - 2,7 0,93 1,12 1,39 1,81 1,88 100% 0,49 0,60 0,74 0,96 1,00 45. , . , , , , , . 46. 1. . . , , , 2004 . 2. ., ., ., ., . .. , , - , 2000 . 3. . . , , -, 2005 . 4. ., .. : , , , 2004 . 5. . .., .., , , 2004 . </p>