1402Finansijska analiza

  • Published on
    18-Jul-2015

  • View
    143

  • Download
    0

Embed Size (px)

Transcript

FINANSIJSKA ANALIZA 1.DEO

Dragana Draganac

POZICIJE FINANSIJSKIH IZVETAJAKojim raunovodstvenim kategorijama pripadaju sledee pozicije finansijskih izvetaja? a) Zalihe Bilans stanja -Aktiva b) Trokovi materijala Bilans uspeha -Rashodi v) Nematerijalna ulaganja Bilans stanja - Aktiva g) Rezerve Bilans stanja - Sopstveni kapital d) Rezervisanja Bilans stanja - Obaveze ) Porez na dobitak Bilans uspeha - Rashodi

POZICIJE FINANSIJSKIH IZVETAJAe) Finansijski prihodi Bilans uspeha Prihodi ) Dobitak pre oporezivanja Bilans uspeha z) Nabavna vrednost prodate robe Bilans uspeha -Rashodi i) Obaveze po osnovu poreza na dobitak Bilans stanja Obaveze j) Dobavljai Bilans stanja - Obaveze k) Kupci Bilans stanja - Aktiva

POZICIJE FINANSIJSKIH IZVETAJAl) Obaveze za kamatu

Bilans stanja - Obaveze Bilans stanja - Aktiva Bilans uspeha -Rashodi Bilans stanja - Aktiva

lj) Nekretnine, postrojenja i oprema

m) Trokovi zarada

n) Dugoroni finansijski plasmani

nj) Trokovi amortizacije

Bilans uspeha RashodiBilans stanja Aktiva

o) Gotovina

p) Kratkoroni krediti

Bilans stanja Obaveze

POZICIJE FINANSIJSKIH IZVETAJAr) Plasmani u kratkorone hartije od vrednosti

Bilans stanja - Aktiva Bilans uspeha -Rashodi Bilans stanja Obaveze Bilans uspeha -Rashodi Bilans stanja - Sopstveni kapital Bilans uspeha -Rashodi

s) Cena kotanja realizovanih proizvoda

t) Ukalkulisane obaveze

) Trokovi uprave i administracije

u) Emisiona premija

f) Trokovi prodaje

Pogledajmo zvanine eme finansijskih izvetaja, a onda primer namenjen za rad na asu.

UVOD

Finansijska analiza se bavi istraivanjem i kvantifikacijom funkcionalnih odnosa koji postoje izmeu bilansnih pozicija, stanja i uspeha, sa ciljem da se omogui verodostojna ocena finansijskog poloaja i profitabilnosti preduzea, kao i da se procene budue performanse. Finansijski izvetaji predstavljaju neposredan proizvod sistema raunovodstvenog izvetavanja, koji, po svojoj sutini i nameni, odslikavaju performanse (ostvarenja) preduzea za odreeni vremenski period, njegovu finansijsko-strukturnu poziciju, kao i poloaj likvidnosti na izabrani dan bilansiranja. Finansijsko izvetavanje dobija na znaaju naroito sa pojavom korporativnih preduzea i razvijanjem trita kapitalarazdvajanje vlasnitva od upravljanja. raunovodstveni sistem- jedini potpuni sistem brojane analize u preduzeu apsolutni vs. relativni pokazatelji finansijski podaci vs. finansijske informacije

UVOD

Cilj finansijske analize Zadaci finansijskih izvetaja: 1.osnova za donoenje odluka (informaciona uloga), 2.osnova za raspodelu, i 3.oporezivanje. Korisnici finansijskih izvetaja: stejkolderi (akcionari, kreditori, dobavljai, kupci, zaposleni, javnost, drava, berzafinansijski izvetaji opte namene; menaderi).

-

Glavni ciljevi preduzea: rentabilnost; likvidnost; solventnost.

UVODo

Podaci neophodni za finansijsku analizu: Set finansijskih izvetaja- Bilans stanja (Izvetaj o finansijskoj poziciji), Bilans uspeha ( Izvetaj o sveukupnom rezultatu), Izvetaj o novanim tokovima, Izvetaj o promenama na kapitalu, Napomene (beleke) uz finansijske izvetaje; Podaci iz finansijske tampe i elektronskih medija; Informacije koje se odnose na ukupnu nacionalnu privredu. Primena Meunarodnih raunovodstrvenih standarda ( IAS, IFRS) treba da rezultira dobijanjem finansijskih informacija, tj. finansijskih izvetaja, ije su osnovne odlike: razumljivost, vanost, pouzdanost i uporedivost.

INSTRUMENTI FINANSIJSKE ANALIZE

Skup metoda, tehnika, procedura i postupaka koji slue za otkrivanje, pokazivanje i interpretaciju informacija o stanju i uspehu preduzea. Instrumenti finansijske analize: Opta analiza finansijskih izvetaja; Racio analiza finansijskih izvetaja; Analiza neto obrtnog kapitala; Analiza novanih tokova.

1. 2. 3. 4.

Ogranienja finansijske analize: finansijski izvetaji sadre istorijske podatke (ex-post izvetaji); ne odraavaju trine tendencije; kreativno raunovodstvo, sezonska aktivnost preduzea, prihodi vs. prilivi, rashodi vs. odlivi, i sl. Upotrebna vrednost racio brojeva se moe dovesti u pitanje: a) problem deliminosti (nepotpunosti) racio brojeva i b) problem njihove statinosti.

RACIO ANALIZA FINANSIJSKIH IZVETAJARacio broj je smisleni odnos jedne bilansne pozicije prema drugoj, izraen u jednostavnoj matematikoj formuli. Najvanija je interpretacija dobijenih vrednosti (koje su obino u formi stopa ili koeficijenata). Grupe racio brojeva: 1. Racia likvidnosti; 2. Racia aktivnosti (efikasnosti korienja sredstava i izvora); 3. Racia duga (leverage-a), tj.racia finansijske strukture; 4. Racia rentabilnosti (profitabilnosti); 5. Racia trine vrednosti- racia vlasnitva.

NEOPHODNOST KOMPARATIVNE ANALIZE

strateki znaaj komparacije Komparacija sa: mentalnim standardima samog analitiara, koji odraavaju njegovo saznanje o tome ta se moe smatrati zadovoljavajuim ili normalnim (na bazi linog nagomilanog iskustva); registrovanom finansijskom i poslovnom prolou svakog individualnog preduzea (poreenje u vremenu); drugim preduzeima (poreenje u prostoru); neposrednim konkurentom; prosekom grane (najbolji standard za poreenje); standadima, tj. sa planskim veliinama, utvrenim u tekuem operativno-finansijskom planu preduzea pravilima finansiranja.

POKAZETELJI LIKVIDNOSTI

Racia

likvidnosti:

1)

2)

3)

Opti racio likvidnosti ( racio tekue likvidnosti, current ratio); Rigorozni racio likvidnosti (quick ratio, acid test ratio); Neto obrtna sredstva.

POKAZETELJI LIKVIDNOSTILikvidnost, tj. kratkorona finansijska sigurnost, predstavlja sposobnost preduzea da

bezuslovno na vreme u potrebnom iznosu plati dospele obaveze najpogodnijim sredstvima a da i dalje raspolae sa dovoljno sredstava da nesmetano nastavi sa poslovanjem, bez naruavanja svoje kreditne sposobnosti, uz uslov da je likvidno u svakom momentu svog poslovanja.

statika i dinamika analiza likvidnosti (stok vs. tok)

Analiza likvidnosti, upotrebom:1.

Racio brojeva likvidnosti;

2.

Analize novanih tokova (Cash flow analize).

1) OPTI RACIO LIKVIDNOSTIPokazuje sposobnost preduzea da sa ukupno raspoloivim obrtnim sredstvima izvri svoje kratkorone obaveze, uz odravanje potrebnog obima i strukture obrtnih sredstava i ouvanje dobrog kreditnog boniteta. Racio pokazuje sa koliko dinara obrtnih sredstava je pokriven svaki dinar kratkoronih obaveza. Pokazuje koliko puta preduzee ima vie obrtnih sredstava nego kratkoronih obaveza.

Opti racio likvidnosti Obrtna sredstva/K ratkor.oba veze

Teko je praviti poreenje izmeu razliitih privrednih grana.

2)RIGOROZNI RACIO LIKVIDNOSTIStroi pokazatelj likvidnosti preduzea Likvidna sredstva (Monetarna aktiva)= Gotovina i gotovinski ekvivalenti + Kratkorona potraivanja i plasmani Racio pokazuje sa koliko dinara likvidnih sredstava je pokriven svaki dinar kratkoronih obaveza.

Rigorozni racio likvidnosti Likvidna sredstva(M onetarna aktiva)/Kratk.obaveze

PROBLEMI SA RACIOM TEKUE LIKVIDNOSTI I RACIOM REDUKOVANE LIKVIDNOSTI

Oba racio broja dovode u vezu dve izrazito heterogene pozicije sa aspekta pojma likvidnosti preduzea. Preispitati visinu i strukturu obrtnih sredstava (i, u okviru njih, zaliha i potraivanja), kao i visinu i rokove dospea kratkoronih obaveza. Korisno je nai procentualni udeo individualnih pozicija obrtnih sredstava u njihovom ukupnom iznosu, kao i izvriti klasifikaciju kratkoronih obaveza prema rokovima dospea. Uputno je pogledati ta se deava sa raciom obrta potraivanja od kupaca i raciom obrta obaveza prema dobavljaima. Kod rigoroznog racia likvidnosti nestaju problemi u vezi sa zalihama, ali, ostali pomenuti, su i dalje prisutni.

3) NETO OBRTNA SREDSTVA

Neto obrtna imovina (neto obrtna sredstva) predstavlja raunsku veliinu koja se dobija iz razlike izmeu obrtne imovine , kojoj se, u analitike svrhe, dodaju AVR, s jedne strane, i kratkoronih obaveza, kojima se, u analitike svrhe, dodaje PVR, s druge strane. Kao pandan, na strani pasive, imamo neto obrtni kapital, koji predstavlja razliku izmeu dugoronih izvora finansiranja (dugoroni dugovi + sopstveni kapital) i sadanje vrednosti fiksnih sredstava. Pokazuje koji deo obrtne imovine je finansiran dugoronim izvorima finansiranja. trajna obrtna sredstva pokazatelj budue likvidnosti (vea NOS- vea kreditna sposobnost), rezervoar likvidnosti

POKAZETELJI LIKVIDNOSTI- ZADACI1.Ukoliko su kratkorone obaveze 40.000, a neto obrtna sredstva (NOS) 50.000, izraunati opti racio likvidnosti(ORL) i dati interpretaciju rezultata. Reenje: NOS = Obrtna sredstva Kratkorone obaveze Obrtna sredstva = NOS + Kratkorone obaveze = =50.000 + 40.000 = 90.000 ORL = Obrtna sredstva / Kratkorone obaveze = =90.000/40.000=2,25 2.Popuniti prazna polja u bilansu stanja i bilansu uspeha i izraunati pokazatelje likvidnosti.

REENJE 2.ZADATKA

Opti racio likvidnosti = 102.000 / 35.000 = 2,91

Rigorozni racio likvidnosti = (20.000+35.000) / 35.000 = 1,57 Neto obrtna sredstva = 102.000 35.000 = 67.000 Neto obrtni kapital = (72.000+123.000)-128.000=67.000 Neto obrtna sredstva / Obrtna sredstva = (67.000/102.000)*100 = 65,69%

POKAZATELJI POSLOVNE AKTIVNOSTI

koeficijenti aktivnosti, racia aktivnosti, racia efikasnosti upravljanja imovinom i izvorima Efikasnost upravljanja imovinom i kapitalom se nalazi u direktnoj vezi sa likvidnou, solventnou i profitabilnou preduzea. ukupna ili stalna imovina (testiranje sposobnosti takve imovine da stvara prihode ) vs. obrtna imovina i njeni delovi (testiranje brzine vraanja takve imovine u poetni novani oblik) Poslovni i gotovinski ciklus Pokazatelji: Koeficijent obrta kupaca; Koeficijent obrta zaliha; Koeficijent obrta dobavljaa;