Die Krise verstehen Hintergründe, Funktionsweise und Krise des Finanzmarktkapitalismus

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Die Krise verstehen Hintergrnde, Funktionsweise und Krise des Finanzmarktkapitalismus. Jrg Huffschmid, Sudwalde Zrich 20.1.2009. Die aktuelle Finanzkrise. Im September 2008: - PowerPoint PPT Presentation

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  • Die Krise verstehenHintergrnde, Funktionsweise und Krise des FinanzmarktkapitalismusJrg Huffschmid, SudwaldeZrich 20.1.2009

  • Die aktuelle FinanzkriseIm September 2008:Die fnf grten Investmentbanken sind entweder bankrott (Lehmann Brothers) oder aufgekauft (Bear Stearns, Merrill Lynch) oder haben ihren Status in normale Banken gendert (J.P. Stanley, Goldman Sachs)Drei der grten Finanzinstitute der Welt verstaatlicht: Fannie Mae, Freddie Mac, AIGHilfspaket von 700 Mrd. $ in den USAVerstaatlichungen und Hilfspakete fr die Banken auch in Europa (Northern Rock, Fortis, Dexia, Bradford and Biggely...)... und Deutschland: Sachsen LB, IKB, Hypo Real Estate, Commerzbank, Deutsche Bank (ber Postbank)

    Grte Finanzkrise seit 1930IWFim Sommer: 1 Billion $ Verluste, mittlerweile weit mehr.Keiner wei, wie es weiter geht

  • Struktur des weiteren Vortrags Was sind und wie funktionieren Finanzmrkte ?Geschichtliches 1: Wachstum und Internationalisierung als Megatrends, und ihre Hintergrnde Geschichtliches 2: Der Aufstieg des finanzmarktgetriebenen KapitalismusRolle und Strategien der FinanzinvestorenKrise und Druck: Folgen dieser StrategienGegensteuerung

  • Funktionen der FinanzsystemeGewhrleistung eines reibungslosen Zahlungsverkehrs: Geschfts- und ZentralbankenVerwaltung und Sicherung der Ersparnisse von Haushalten und Unternehmen: Banken und FinanzaufsichtFinanzierung von Unternehmen: Banken und Kapitalmrkte

  • Sparen Investieren Die Grundfunktion der Kapitalmrkte: Finanzierung von InvestitionenVermgensaufbauKreditschpfung

  • Traditionelle Form: Einlage und Kredit (Intermediation)SparerInvestorBankEinlageKreditZentralbank

  • Alternative Form: Wertpapierfinanzierung (Disintermediation)SparerInvestorAktienAnleihen

  • Wertpapierfinanzierung (Disintermediation)SparerInvestorAktienAnleihenBrse Bank

  • Der entscheidende Unterschied und wie er allmhlich verschwindetWertpapiere sind handelbar, werden an Brsen oder frei (over the counter OTC) gehandelt.Kredite sind im Prinzip feste Beziehungen zwischen Banken und Kreditnehmern.Mittlerweile werden allerdings auch Kredite in Wertpapiere umgewandelt (verbrieft) und gehandelt.

  • Was wird gehandelt?AktienAnleihen (Staats- und Unternehmensanleihen)WhrungenDerivateUnd neuerdings auch Kredite

  • Megatrends und ihre HintergrndeMegatrends:Enormes Wachstum der FinanzvermgenInternationalisierung der Finanzvermgen

    Hintergrnde:UmverteilungPrivatisierung der AlterssicherungLiberalisierung des Kapitalverkahrs

  • Diagramm1

    10.112

    29.464

    31.793

    44.5140

    63.3214

    Source: McKinsey Quarterly, January 2007, Mapping the global capital markets, p.8

    Nominal GDP

    World Financial Stocks

    Trillion $

    Development of nominal GDP and financial stocks worldwide, 1980-2010

    Diagramm2

    109

    218

    292

    316

    338

    Source: McKinsey Quarterly, January 2007, Mapping the global capital markets, p.8

    Financial stock as % of GDP

    Financial stock as % of GDP worldwide, 1980-2010

    Diagramm3

    10.112

    29.466

    31.794

    44.8142

    48.3167

    Quelle: McKinsey Quarterly, January 2007, Mapping the global capital markets, S.8

    Sozialprodukt

    Finanzvermgen

    Billionen $

    Schaubild 1: Entwicklung von Sozialprodukt und Finanzvermgen weltweit, 1980-2010

    Diagramm4

    10.112

    29.466

    31.794

    44.8142

    48.3167

    Quelle, Farrell/Flsater/Lund 2008, S.3

    Sozialprodukt

    Finanzvermgen

    Billionen $

    Sozialprodukt und Finanzvermgen weltweit, 1980-2006

    Tabelle1

    Nominal GDPWorld Financial StocksFinancial stock as % of GDP

    198010.1121980109

    199529.4641995218

    200031.7932000292

    200544.51402005316

    2010*63.32142010338

    SozialproduktFinanzvermgen

    198010.112

    199529.466

    200031.794

    200544.8142

    200648.3167

    Tabelle2

    Tabelle3

  • IndustrielnderSchwellen- und EntwicklungslnderDie Internationalisierung der Finanzmrkte Verhltnis zwischen internationalen Finanzanlagen (Forderungen und Verbindlichkeiten) und Bruttoinlandsprodukt, 1970-2004Quelle: International Monetary Fund: Working Paper WP/06/69, S. 35

  • 75-05 alt

    76.370.480.1

    75.67080

    75.269.880.3

    74.769.579

    74.569.678.5

    75.370.777.6

    75.369.477.5

    74.270.577.3

    7368.977

    71.968.375.7

    71.368.172.9

    70.568.272.1

    70.468.772.3

    69.868.970.8

    69.267.969.7

    69.768.269.3

    69.968.569.5

    70.268.269.8

    7067.969.8

    68.767.370.7

    68.167.271

    67.666.370.4

    67.366.170.6

    67.367.371.5

    67.667.470.8

    67.768.669.7

    67.668.269.5

    67.367.868.3

    67.167.366.8

    66.666.365.2

    66.565.865.1

    Quellen: European Economy, 6/2002 und 6/2006, Statistical Annex, jeweils Table 32

    * bereinigt um Vernderungen der Beschftigtenanteile

    EU-15

    USA

    Japan

    Lohnquote*

    Lohnquoten in den USA, Japan und der EU-15, 1975-2005

    75-06 neu

    76.370.480.1

    75.67080

    75.269.880.3

    74.769.579

    74.569.678.5

    75.370.777.6

    75.369.477.5

    74.270.577.3

    7368.977

    71.968.375.7

    71.368.172.9

    70.568.272.1

    70.468.772.3

    69.868.970.8

    69.267.969.7

    69.768.269.3

    69.968.569.5

    70.268.269.8

    7067.969.8

    68.767.370.7

    68.167.271

    67.666.370.4

    67.366.170.6

    67.367.371.5

    67.667.470.8

    67.768.669.7

    67.668.269.5

    67.367.868.3

    67.167.366.8

    66.666.365.2

    66.565.865.1

    66.266.364.5

    Quelle: European Economy, Nr. 6/2002 und 6/2006, jeweils Statistical Appendix, Table 32

    EU-15

    USA

    Japan

    in % des BIP zu Faktorkosten

    Lohnquoten in der EU15, den USA und in Japan, 1975-2006

    mit D

    76.370.480.173.6

    75.6708073.6

    75.269.880.373.7

    74.769.57973

    74.569.678.572.7

    75.370.777.674.5

    75.369.477.572.9

    74.270.577.372.2

    7368.97770.4

    71.968.375.769.6

    71.368.172.969

    70.568.272.168.3

    70.468.772.368.9

    69.868.970.868

    69.267.969.767.1

    69.768.269.366.6

    69.968.569.566.8

    70.268.269.868

    7067.969.868

    68.767.370.766.7

    68.167.27166.3

    67.666.370.466

    67.366.170.665.2

    67.367.371.565

    67.667.470.865.5

    67.768.669.766.3

    67.668.269.565.9

    67.367.868.365.5

    67.167.366.865.5

    66.666.365.264.6

    66.565.865.163.6

    66.266.364.562.4

    Quellen: European Economy , 6/2002 und 6/2006, jeweils Statistical annex, table 32

    EU-15

    USA

    Japan

    Deutschland75

    in % der BIP zu Faktorkosten

    Lohnquoten in der EU15, in Deutschland, den USA und Japan, 1975-2006

    nur D

    73.6

    73.6

    73.7

    73

    72.7

    74.5

    72.9

    72.2

    70.4

    69.6

    69

    68.3

    68.9

    68

    67.1

    66.6

    66.8

    68

    68

    66.7

    66.3

    66

    65.2

    65

    65.5

    66.3

    65.9

    65.5

    65.5

    64.6

    63.6

    62.4

    Quelle: European Economy, Nr. 6/2002 und 6/2006, jeweils Statistical Appendix, Table 32

    Deutschland75

    in % des BIP zu Faktorkosten

    Lohnquuote in Deutschland, 1975-2006

    Tabelle1

    EU-15USAJapanDeutschland75

    197576.370.480.1197573.6

    7675.670807673.6

    7775.269.880.37773.7

    7874.769.5797873

    7974.569.678.57972.7

    198075.370.777.6198074.5

    8175.369.477.58172.9

    8274.270.577.38272.2

    837368.9778370.4

    8471.968.375.78469.6

    198571.368.172.9198569

    8670.568.272.18668.3

    8770.468.772.38768.9

    8869.868.970.88868

    8969.267.969.78967.1

    199069.768.269.3199066.6

    9169.968.569.59166.8

    9270.268.269.89268

    937067.969.89368

    9468.767.370.79466.7

    199568.167.271199566.3

    9667.666.370.49666

    9767.366.170.69765.2

    9867.367.371.59865

    9967.667.470.89965.5

    200067.768.669.7200066.3

    200167.668.269.5200165.9

    200267.367.868.3200265.5

    200367.167.366.8200365.5

    200466.666.365.2200464.6

    200566.565.865.1200563.6

    200666.266.364.5200662.4

    Tabelle2

    Tabelle3

  • Diagramm1

    20.6

    16.6

    17.8

    22.2

    1.2

    0.3

    Quelle: International Financial Services, Fund Management, City Business Series, August 2006, S. 6

    Verwaltetes Vermgen 2005, Billionen $

    Weltweit verwaltetes Finanzvermgen 2005, Anteile der Verwalter

    Hedgefonds1,6%

    Privatverwaltung28%

    Private Equity0,4%%

    Diagramm2

    20.6

    16.6

    17.8

    22.2

    1.2

    0.3

    Quelle: International Financial Services, Fund Management, City Business Series, August 2006, S. 6

    Insgesamt: 78,7 Billionen $

    Verwaltetes Vermgen 2005, Billionen $

    Weltweit verwaltetes Vermgen 2005, Billionen $

    0,3 Private Equity

    1,2 Hedgefonds

    17,8 Investmentfomnds

    16,6Versicherungen

    20,6 Pensionsfonds

    22,2 privat verwaltet

    Diagramm3

    55

    22

    1.5

    verwaltetes Vermgen

    Weltweit verwaltetes Vermgen 2005

    Diagramm4

    55

    22

    1.2

    0.3

    verwaltetes Vermgen

    Weltweit verwaltetes Vermgen 2005Anteile der Verwaltung

    Private Equity0,4%

    Hedgefonds1,6%

    Alternativverwaltung2%

    Diagramm5

    55

    22

    1.5

    Insgesamt 78,7 Billionen $, davon:

    verwaltetes Vermgen

    Weltweit verwaltetes Vermgen 2005, Billionen $

    Institutionelle Verwaltung55,0

    Alternativverwaltung1,