Ficha país Brasil - CaixaBank ?· Relaciones inversión con España Gustos parecidos a España ...…

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  • Ficha pas Brasil

  • Fichas Pas es una publicacin de CaixaBank Research, que contiene informaciones y opiniones que proceden de fuentes que consideramos fiables. Este documento tiene un propsito meramente informativo, por lo cual CaixaBank no se responsabiliza en ningn caso del uso que se pueda hacer del mismo. Las opiniones y las estimaciones son propias de CaixaBank Research y pueden estar sujetas a cambios sin notificacin previa.

    BrasilForma de Estado: Repblica federal presidencial

    Capital: Brasilia

    Idioma oficial: Portugus

    Poblacin: 207,9 millones de habitantes (2016)

    Moneda: Real (BRL)

    Tipo de cambio: 1 EUR = 3,93 BRL (31/12/2017) 1 USD = 3,32 BRL (31/12/2017)

    PIB: 1.798,6 miles de millones $ (2,6% del PIB mundial)

    PIB per cpita: 8.727 $ (15.238 $ en paridad de poder adquisitivo)

    Facilidad para hacer negocios: 125 mejor pas del mundo de 190 segn el Banco Mundial (Doing Business)

    Religin: Catlica: 65%

    Huso horario: 3 horas menos que la Espaa peninsular

  • Brasil

    | 49

    BrasilBrasil

    Previsioneseconmicas

    Aunque se est superando la fuerte recesin de 2015-2016, el ritmo de crecimiento en 2018-2019 ser bajo, ya que el consumo se recuperar lentamente, se mantendr una ele-vada incertidumbre poltica y el ajuste fi scal continuar. Todo ello no podr ser totalmente compensado por la recu-peracin de la demanda externa (en particular, va la acele-racin de las compras de China) y por los efectos de la rela-jacin monetaria de 2016-2017.

    Tras el repunte infl acionista de 2015-2016, en 2017 el abara-tamiento de los precios importados (resultado de la aprecia-cin del real en 2016-2017) y la fi nalizacin del proceso de liberalizacin de los precios regulados han permitido situar la infl acin en mnimos histricos. Dado que en 2018 no se repetirn los factores temporales antes mencionados y que la recuperacin econmica aumentar la presin sobre los cuellos de botella productivos existentes, la infl acin se re-cuperar.

    PIB. Variacin interanual (%)Previsin

    -4

    -2

    0

    2

    4

    6

    -6

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    -2

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    2

    4

    6

    2,3

    Prom. 2008-12

    2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

    -4

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    0

    2

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    0,9

    2,7

    0

    2

    4

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    8

    10

    IPC. Variacin interanual (%) Previsin

    0

    2

    4

    6

    8

    10

    4,33,83,5

    Prom. 2008-12

    2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Thomson Reuters Datastream, FMI, Bloomberg y Oxford Economics.

    Poltica econmica

    El banco central ha aprovechado la cada de la infl acin y la fortaleza del real para bajar notablemente el tipo de refe-rencia en 2016 y 2017 (rebaja acumulada de 2,75 puntos), un proceso que tendr, a un ritmo ms pausado, continui-dad en 2018.

    Tipo de inters de referencia (%) y tipo de cambio (BRL/USD)

    Previsin

    0

    5

    10

    15

    20

    0

    1

    2

    3

    4

    3,2

    7,3

    3,3

    6,8

    3,3

    10,1

    Tipo de inters de referencia (esc. izda.) Tipo de cambio (esc. dcha.)

    2008-12Prom. Prom.

    2008-122013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

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    5

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    15

    20

    0

    1

    2

    3

    4

    Saldo scal (% PIB) Previsin

    -12

    -10

    -8

    -6

    -4

    -2

    0

    -7,0-7,7

    -8,6

    -12

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    -8

    -6

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    -2

    0

    Prom. 2008-12

    2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

    Deuda pblica (% PIB)

    Previsin

    0

    20

    40

    60

    80

    100

    79,678,775,6

    0

    20

    40

    60

    80

    100

    Prom. 2008-12

    2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

    -5

    -4

    -3

    -2

    -1

    0

    Cuenta corriente (% PIB) Previsin

    -1,8-1,8-1,4

    -5

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    -3

    -2

    -1

    0

    Prom. 2008-12

    2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

    Un dfi cit pblico y un nivel de deuda pblica muy elevados siguen siendo la principal debilidad del cuadro macroecon-mico brasileo. Con todo, cabe reconocer que la adopcin del lmite de gasto en educacin y sanidad y la reforma de la Seguridad Social (que persigue aumentar la edad efectiva de jubilacin y mejorar la sostenibilidad fi nanciera del sistema) contribuirn a que el gasto pblico crezca menos que en el pasado. Este hecho, junto con la mejora cclica de los ingresos y un cierto ajuste de otras categoras de gasto, facilitar que el dfi cit pblico disminuya en el periodo 2018-2019.

    Condiciones fi nancieras

    La salida de la recesin, junto con una poltica crediticia ms rigurosa, ha permitido que el crecimiento de la morosidad se haya frenado. Adems, cabe resear que incluso en el con-texto recesivo de los ltimos aos la rentabilidad de la banca ha seguido aumentando y que los niveles de capitalizacin son altos. El crecimiento del crdito privado ser moderado en el periodo 2017-2018 debido a la lenta expansin econ-mica y al mantenimiento de condiciones de concesin credi-ticia exigentes.

    Crdito privado (% PIB)Previsin

    0

    20

    40

    60

    80

    61,060,461,6

    0

    20

    40

    60

    80

    Prom. 2008-12

    2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

    15,3

    0

    10

    5

    15

    20

    25

    Deuda externa bruta (% PIB)

    16,1 16,4

    Prom. 2008-12

    2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019

    Previsin

    0

    5

    10

    15

    20

    25

    El nivel de deuda sigue siendo elevado (la deuda corporativa no fi nanciera asciende al 142% del PIB), un nivel elevado para los estndares de los pases emergentes. A diferencia de lo que sucede en otros emergentes, el sector pblico tam-bin es responsable de este creciente endeudamiento. Asi-mismo, preocupa que una parte importante de la deuda corporativa est denominada en divisas.

  • Brasil

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    Brasil

    Rating

    Las perspectivas de rating son negativas para Fitch y Moodys y estables para S&P (aunque tras una revisin bajista) debido a las dudas sobre las fi nanzas pblicas.

    Un pas tiene grado de inversin si su rating es BBB- o superior (S&P y Fitch) o Baa3 o superior (Moodys).

    BB- Ba2 BB

    Situacin poltica La entrada en ao electoral (elecciones legislativas, estatales y presidenciales en octubre de 2018) ha provocado que el centro de atencin se traslade a los posibles candidatos y a sus respec-tivas agendas. Preocupa que opciones populistas (tanto de iz-quierdas como de derechas) acaben prevaleciendo.

    Si este fuese el caso, cabe prever escasos avances en las muy necesarias reformas estructurales pendientes (en particular, la renovacin de las instituciones, la simplifi cacin del entor-no de negocios y la reduccin de los cuellos de botella pro-ductivos a travs de la inversin pblico-privada en energa y en infraestructuras). En cambio, dada la delicada situacin de las fi nanzas pblicas, cabe esperar que se prosiga en la senda del ajuste fi scal y, si no se aprueba en el tramo fi nal de la ac-tual legislatura, se reforme la Seguridad Social.

    CORTO PLAZO

    Finanzas pblicas - +

    Mayor endurecimiento de la fi nanciacin internacional - +

    Inestabilidad poltica - +

    Mayor desaceleracin de China - +

    Riesgos LARGO PLAZO

    Entorno de negocios poco propicio - +

    Cuellos de botella productivos - +

    Falta de progreso en las reformas estructurales - +

    Perspectivas a largo plazo

    El crecimiento del PIB seguir limitado por la falta de refor-mas, que han sido poco ambiciosas en la legislatura actual y que probablemente tampoco avanzarn excesivamente en los prximos aos.

    Con todo, incluso ante esta falta de ambicin de reforma, el pas seguir benefi cindose de una demografa dinmica, un mercado interno de tamao notable, su papel como uno de los principales exportadores mundiales y el rea metro-politana ms dinmica de Amrica Latina (So Paulo).

    2,1

    2,7

    0

    3,0

    2,5

    2,0

    1,5

    1,0

    0,5

    Prom. 2007-16 Prom. 2017-27

    Crecimiento del PIB (%)

    207,9

    221,6

    225

    220

    215

    210

    205

    200

    2016 2026

    Poblacin. Millones de habitantes

    FORTALEZAS

    Dimensin del mercado nacional. Clase media creciente. Polos metropolitanos dinmicos. Sofi sticacin empresarial.

    Entorno empresarial

    DEBILIDADES

    Infraestructuras de transporte y energa insufi cientes. Regulacin excesiva y de complejo cumplimiento. Inseguridad. Inefi ciencia del mercado de bienes y laboral.

    Agricultura: semilla de soja, caf, madera, arroz, trigo, azcar de caa, maz, cacao, ctricos y vacuno. Minera: mineral de hierro.

    Principales sectores

    Industria: equipos de transporte, automocin, calzado, textil, qumicos, cemento, acero y aeronutica.

    Nota: el ICIE mide la facilidad de internacionalizacin de las empresas espaolas en cada pas. El anlisis se lleva a cabo para un total de 67 pases y permite elaborar un ranking que refl eja su atractivo para las empresas espaolas (en el ranking global, cuanto menor es el nmero, ms fcil es la internacionalizacin). Por su parte, en los pilares, cuanto mayor es el nmero, ms fcil es la internacionalizacin. Vase el documento ICIE. ndice CaixaBank para la internacionalizacin empresarial, disponible en http://www.caixabankresearch.com/

    Fuente: CaixaBank Research, a partir de datos de Thomson Reuters Datastream, FMI, Bloomberg y Oxford Economics.

    ICIE | ndice CaixaBank para la Internacionaliz