Finanzas Finanzas Clase Cap 11

  • View
    11

  • Download
    6

Embed Size (px)

DESCRIPTION

Clase

Transcript

Costo de ventas

w

Capitulo 11Precisiones acerca de los flujos de Efectivo del presupuesto de Capital y el Riesgo

Flujos de efectivo incrementales relevantes. Flujos de efectivo relevantes

Flujos de efectivo incrementales que se esperan solo si hace una inversin. Flujos de efectivo incrementales

Representan los cambios en los flujos de efectivo (entradas o salidas) que ocurren cuando una empresa hace un nuevo desembolso de capital.

Inversin inicial

Salida de efectivo relevante incremental de un proyecto propuesto, en el tiempo cero. Entradas de efectivo operativas

Entradas de efectivo netas incrementales, despus de impuestos, generadas durante la vida de un proyecto.Flujo de efectivo o terminal o final

Flujo de efectivo no operativo, despus de impuestos, que ocurre en el ultimo ao de un proyecto. Por lo regular se atribuye a la liquidacin del proyecto.

Componentes principales de los flujos de efectivo

Entradas de efectivo operativas

12456789310

Flujo de efectivo final $ 25,000

$ 50,000$ 4,000$ 5,000$ 6,000$ 7,000$ 7,000$ 8,000$ 8,000$ 8,000$ 9,000$ 10,000Fin de aoInversin inicial

Componentes del Flujo de Efectivo(Linea del Tiempo)

Costos hundidos Salidas de efectivo que ya se realizaron y no se pueden recuperar, por lo tanto, no tienen efecto sobre los flujos de efectivo relevantes en una decisin en curso. Costos de oportunidad

Flujos de efectivo que se generaran a partir del uso de la mejor alternativa de un activo .

Flujos de efectivo relevantes en las decisiones de reemplazo Entradas de efectivo despus de impuestos de la liquidacin de un activo viejo Entradas de efectivo operativo del activo viejo Inversin inicial Entradas de efectivo operativas Flujo de efectivo terminal Inversin inicial necesaria para adquirir un activo nuevo Entradas de efectivo operativas del activo nuevo Flujos de efectivo despus de impuestos a la terminacin del activo nuevo Flujos de efectivo despus de impuestos a la terminacin del activo viejo

Costo instalado de un activo nuevo

El costo del activo nuevo mas sus costos de instalacin; es igual al valor depreciable del activo.

Costo del activo nuevo

El flujo de salida neto necesario para adquirir un activo nuevo.

Costos acumulados en que se incurre para poner un activo en instalacin.Ingresos despus de impuestos por la venta de un activo viejo

El flujo de efectivo asociado con la venta de un activo viejo, lo que incluye el precio de venta de este activo y cualquier impuesto o reembolso fiscal derivado de la venta.

Calculo de la inversin inicial Costos de instalacin

8

Impuestos sobre la venta de un activo viejo

Impuesto que depende de la relacin entre el precio de venta de un activo viejo y el valor en libros, y las reglamentaciones fiscales vigentes.

Costo instalado del activo

Depreciacin recuperada

Parte del precio de venta que esta por arriba del valor en libros y por debajo del precio de compra inicial.

Valor en libros Depreciacin acumulada

Costo de ventasMuestra el costo de la adquisicin de los artculos vendidos o el de los servicios prestados relativos a ventas o ingresos netos. Forma de obtener el costo de ventas:Inventario inicial(+)compras(-)devoluciones(+)impuesto sobre importacin(+) fletes(-) inventario final(=) costo de ventas

Utilidad brutaEs el excedente de las ventas neta sobre el costo de venta. Si el costo de ventas fuera mayor que el de las ventas netas la cantidad resultante recibira el nombre de perdida bruta.

Gasto de operacinRepresenta todo aquellos gastos ocasionados por las funciones de compras, ventas y administracin del negocio. Los estados de resultados suelen mostrar dos categoras de gastos de operacin * GASTO DE VENTA * GASTO GENERALES Y ADMINISTRATIVOS

Utilidad de operacinEs el excedente de la utilidad bruta sobre los gastos de operacin. Esta cantidad representa la utilidad generada por las operaciones normales de la compaa antes de deducir otros gastos y sumar otros ingresos.

Otros ingresos y otros gastos Comprenden el ingreso por renta, ingreso por dividendos , ingreso por intereses, utilidades en cambios , comisiones, regalas etc., y son ocasionados por activos no operativos como es el caso de las inversiones permanentes.

Utilidad antes de RIFCifra que surge despus de incorporar los otros gastos y los otros ingresos a los resultados de las operaciones de un negocio

Gastos financieros

Comprenden los gastos en los que incurre un negocio debido al uso de fondos externos (pasivo) para financiar sus activos

ISR y PTU Constituye la cifra de utilidad contable que estara sujeta a los gravmenes fiscales si las normas de informacin financiera y las disposiciones fiscales fueran igualesSe deducen de la utilidad antes del impuesto sobre la renta y de la participacin de los trabajadores en las utilidades.

Partidas extraordinariasRepresentan partidas de perdidas o ganancias que no afectan las operaciones normales del negocio y que se deben ser clasificadas en una seccin especial al final del estado de resultado.Tienen que cumplir las sig. CondicionesNaturaleza inusual Ocurrencia no frecuente

Calculo del Flujo de efectivo terminalEl flujo de Efectivo Terminal es el flujo de efectivo que resulta de la conclusin y liquidacin de un proyecto al final de su vida. Representa el flujo de efectivo despus de impuestos, excluyendo las entradas de efectivo operativas. El Flujo de Efectivo terminal tiene gran efectivo sobre el flujo terminal del VPN. Y se calcula as :

Ingresos derivados de la venta de ActivosImpuestos sobre la venta de ActivosLos impuestos entran en juego siempre que un activo viejo se vende a un valor diferente al de los libros. Si los ingresos netos de la venta exceden el valor en libros, ocurreun pago de impuestos que se muestra como una salida. Cuando los ingresos netos de laventa son menores que el valor en libros, resulta un beneficio fiscal que se presentacomo una entrada. Los activos que se venden exactamente al valor en libros no generan impuestos.

Los ingresos derivados de la venta de un activo nuevo o viejo se conocen con frecuenciacomo valor residual, y representan el monto esperado netode los costos porremocin o limpieza al finalizar el proyecto.los ingresos provenientes tanto delactivo nuevo como del activo viejo deben tomarse en cuenta.

409 a 414Cuando calculamos la inversin inicial tomamos en cuenta cualquier cambio en el capital de trabajo neto atribuible al activo nuevo. Ahora, cuando calculamos el flujo de efectivoterminal, el cambio en el capital de trabajo neto representa la recuperacin de cualquier inversin de capital de trabajo neto inicial.

Cambio en el Capital de Trabajo

La compaa espera liquidar la mquina nueva al final de sus 5 aos de vida til en $50,000 netos despus de pagar los costos de remocin y limpieza. La mquina vieja, si no se sustituye hoy por la mquina nueva, podra liquidarse al final de los 5 aos en $10,000 netos. Al vender la mquina vieja hoy, la empresa pierde la oportunidad de recibir $10,000 de ingresospor la venta en 5 aos a partir de ahora, de modo que queremos asegurarnos de tomar en cuenta ese costo de oportunidad. La empresa espera recuperar su inversin de capital de trabajo neto de $17,000 al trmino del proyecto. La empresa paga impuestos a una tasa del 40%.A partir del anlisis de las entradas de efectivo operativas presentadas anteriormente, podemos ver que la mquina nueva tendr un valor en libros de $20,000.Ingresos despus de impuestos por la venta de la mquina propuestaIngresos por la venta de la mquina propuesta $50,000 Impuestos por la venta de la mquinaPropuesta $12,000Total de ingresos despus de impuestos(mquina propuesta) $38,000 Ingresos despus de impuestos por la venta de la mquina actualIngresos por la venta de la mquina actual $10,000 Impuestos por la venta de la mquina actual $ 4,000Total de ingresos despus de impuestos (mquina actual) $ 6,000 Cambio en el capital de trabajo neto $17,000

Flujo de efectivo Terminal $49,000

Ejemplo :

Ejemplo de Punto de Equilibrio

Solucin 1,341.74

Anlisis de sensibilidadEs un mtodo conductual en el cual los analistas calculan el VPN de un proyecto considerando escenarios o resultados diversos.

Los analistas lo usan para obtener una percepcin de la variabilidad de las entradas de efectivo y los VPN.

Un enfoque comn en el uso del anlisis de sensibilidad es calcular los VPN asociados con las entradas de efectivo pesimistas (peores), mas probables (esperadas) y optimistas (mejores).

El intervalo se puede determinar restando el resultado pesimista del VPN del resultado optimista.

SimulacinEs un mtodo conductual basado en estadsticas que aplica distribuciones de probabilidad predeterminadas para estimar resultados riesgosos.

Al relacionar los diversos componentes de los flujos de efectivo en un modelo matemtico y luego muestreando al azar a partir de los intervalos de valores que esos componentes podran tener, el gerente financiero logra desarrollar una distribucin de probabilidad de los rendimientos del proyecto.

Facilita a