Le marché obligataire Tunisien - Tunisie ?· Le marché obligataire Tunisien-Etat des Lieux-1 1erAvril…

  • Published on
    12-Sep-2018

  • View
    212

  • Download
    0

Transcript

  • Le march obligataire Tunisien

    -Etat des Lieux--Etat des Lieux-

    1

    1er Avril 2014

    Atelier Le march des capitaux en Tunisie

  • PLAN

    I. Stock des missions Obligataires

    II. March SecondaireII. March Secondaire

    III. March des TCN

    2

  • I. Stock des missions Obligataires

    la fin de lanne 2013:

    Avoirs conservs la STICODEVAM : 24,5 Mds de dinars:

    Les Titres de Crance : 10,4 Mds de dinars rpartis entre:

    Titres de Capital57,6%

    Titres de Crance42,4%

    3

    Les Titres de Crance : 10,4 Mds de dinars rpartis entre:

    Leve de fonds:

    Obligations de lEtat80%

    Obligations Prives20%

    2013 Moyenne 2010-2013

    2 135 MD 81% Bons du Trsor19% Obligations Prives

    1 825 MD 72% Bons du Trsor28% Obligations Prives

  • Encours:

    1. Les Obligations Prives

    I. Stock des missions Obligataires (Suite)

    2013

    2 085 MD

    Moyenne 2010-2013

    1 977 MD

    Structure des Emetteurs: 27 socits prsentes dans lencours;

    5 metteurs (3 Banques et 2 socits de Leasing) centralisent 50% delencours;

    La prsence du secteur financier est prpondrante : 97% dont 58%revenant aux banques.

    4

  • Les dtenteurs dObligations Prives:

    Nature des Emprunts Obligataires:

    I. Stock des missions Obligataires (Suite)1. Les Obligations Prives

    OPCVM62,5%

    Banques12,4%

    Autres25,1%

    Emprunts Obligataires Ordinaires

    78%

    Emprunts Obligataires Subordonns

    22%

    2 064 MD mis entre 2010 et 2013:

    5

    Toutes les missions sont remboursables annuellement( lexception dun emprunt).

    78% 22%

    5 ans46%

    7 ans26%

    10 ans et plus28%

  • Emissions Annuelles :

    Remboursements Annuels :

    I. Stock des missions Obligataires (Suite)1- Les Obligations Prives

    2013

    396 MD / 32 lignes mises en 2013Moyenne par ligne : 12,4 MD

    Moyenne 2010-2013

    516 MD

    2013

    Prvisions 2014 2010-2013

    6

    Prdominance des missions taux fixe :- missions taux fixe : 64% (81% en 2013)

    - missions taux variable : 36% (19% en 2013)

    2013

    492 MD

    Prvisions 2014

    505 MD 399 MD

    2010-2013

  • Structure:

    Dure de vie moyenne : 3 ans, 11 semaines et 2 jours

    2. Les Bons du Trsor (au 31/12/2013)

    Encours des Bons du Trsor : 8 280 MD

    BTA BTZc BTC

    93% 5% 2%

    I. Stock des missions Obligataires (Suite)

    Dure de vie moyenne : 3 ans, 11 semaines et 2 jours

    Structure par type de dtenteurs :

    7

    BTA BTZc BTC

    3 ans , 13 semaines et 3 jours

    3 ans, 17 semaines et 2 jours

    36 semaines et 2 jours

    OPCVM22%

    Banques45%

    BCT11%

    Autres22%

  • Emissions Annuelles :

    Leve de fonds plus importante en 2013 et 2014 :

    Concentration des adjudications par intervenant:

    I. Stock des missions Obligataires (Suite)2- Les Bons du Trsor

    2013

    1 739,2 MD

    Prvisions 2014

    2 000 MD

    2010-2013

    1 308, 5 MD/ an

    2013

    54% des montants adjugs reviennent 3 banques

    2010-2013

    54% des montants adjugs reviennent ces mmes

    Concentration des missions en 2013 sur 2 lignes:

    BTA 5,5% Fvrier 2020 : 35%

    BTA 5,25% Dcembre 2016 : 32%

    Souscriptions prpondrantes des banques pour comptes propres en 2013 :

    8

    54% des montants adjugs reviennent 3 banques

    54% des montants adjugs reviennent ces mmes

    banques

    OPCVM5,3% seulement

    Banques77,4% des

    adjudicataires

    Autres17,3%

  • Remboursements Annuels:

    Le Trsor lve un montant additionnel annuel de lordre de100 MD.

    Diffrentiel de 150 PB entre le TMM et BTA/2022

    2013

    1 625 MD

    Prvisions 2014

    2 439 MD

    2010-2013

    1 205 MD/ an

    I. Stock des missions Obligataires (Suite)2- Les Bons du Trsor

    Diffrentiel de 150 PB entre le TMM et BTA/2022Courbe des taux au 31/12/2013 (Source : CMF)

    9

    4,820%

    6,324%

    0%

    1%

    2%

    3%

    4%

    5%

    6%

    7%

    01

    /20

    14

    01

    /20

    15

    01

    /20

    16

    01

    /20

    17

    01

    /20

    18

    01

    /20

    19

    01

    /20

    20

    01

    /20

    21

    01

    /20

    22

  • Volume des transactions en 2013 : 1 751 MD

    II. March Secondaire

    2013

    1 751 MD

    2010-2013

    2 192 MD/an

    Bons du Trsor97%

    Obligations Prives

    3%

    Bons du Trsor98%

    Obligations Prives

    2%

    March Secondaire des Obligations Prives :

    3 Intermdiaires en Bourse accaparent 77% du volume.

    10

    2013

    47,5 MD142 mD / opration

    2010-2013

    45,6 MD / an202 mD / opration

  • March Secondaire par intervenant:

    II. March Secondaire (Suite)

    2013 2010-2013

    OPCVM55%

    Banques28%

    OPCVM54%

    Banques29%

    Taux de rotation:

    11

    28%

    Autres17%

    29%

    Autres17%

    2013

    2,3 %

    2010-2013

    2,3 %

  • II. March Secondaire (Suite)

    March Secondaire des Bons du Trsor:

    Volume ralis : 1703 MD

    Gr Gr inter SVT Gr Gr intra SVT Bourse

    49% 49% 2%

    2013

    2010-2013

    Volume/ Transaction

    918 mD

    12

    Taux de rotation:

    Volume ralis : 2 146 MD

    Gr Gr inter SVT Gr Gr intra SVT Bourse

    37% 60% 3%

    2010-2013

    Volume/ Transaction1 130 mD

    2013

    20,6%

    2010-2013

    30 %

  • II. March Secondaire (Suite)

    52% des changes sur 6 lignes :- BTA 5,5% Octobre 2018 : 15% - BTA 6.75% Juillet 2017 : 7%

    - BTA 7,5% Avril 2014 : 10% - BTA 5.5% Fvrier 2020 : 6.4%

    - BTA 5,6% Aot 2022 : 7.5% - BTA 7% Fvrier 2015 : 5.9%

    Spcialisation par nature de march (2013) :

    Gr Gr inter SVT Gr Gr intra SVT Bourse

    13

    Rpartition par nature dintervenants (2013) :

    Gr Gr inter SVT Gr Gr intra SVT Bourse

    3 SVT accaparent 83% du march

    3 Banquesaccaparent 83% du march

    3 Intermdiaires en Bourse accaparent 88% du march

    OPCVM30%

    Banques comptes propres

    40%

    Autres30%

  • Moyenne des missions Annuelles (2009 et 2013)* : 24,5 MdsD

    Les missions sont infrieures une anne.

    III. March des TCN (source BCT)

    Billets de trsorerie30%

    Certificats de dpts70%

    Encours :

    14* lexception de 2011

    2013 Moyenne 2010-2013

    6 782 MD86% CD

    14% Billets de Trsorerie

    4 990 MD20% Billets de Trsorerie

    80% CD

  • Suivi de certaines recommandations contenues dans le projet du rapport dvaluation le projet du rapport dvaluation

    des besoins pour le dveloppement du march local de capitaux

    15

  • Implmenter un processus de dnouement bas sur lalivraison contre paiement: partir du 15 juillet 2013, la STICODEVAM a mis en place, en

    coordination avec la BCT, un systme qui permet de mouvementer lescomptes titres des participants ds lenvoi dune confirmation de laBCT du rglement des espces.

    Revoir la plateforme technique et amliorer le plan de Revoir la plateforme technique et amliorer le plan decontinuit de lactivit (PCA) :La STICODEVAM sest soumise une auto-valuation, effectue par un

    cabinet tranger, par rapport aux recommandations CPSS51 de laBRI/OICV suivie par la mise en place dune stratgie court et moyen termes:

    Rnovation de son infrastructure technique (2014-2015);

    Refonte de son systme dinformation (2014-2017), formalisation dunPCA et mise en place dune politique gnrale de scurit.

    16

  • Renforcer la coopration entre les acteurs (BCT, CMF, BVMT)sur le march des titres:Des runions entre les services techniques de la BCT sont organises

    tous les 3 mois depuis 2013;

    Le CMF suit en permanence les activits de la STICODEVAM;

    Un projet de convention encadrant les obligations rciproques dechaque partie a t soumis la BVMT (en cours de signature).chaque partie a t soumis la BVMT (en cours de signature).

    Mener une rvision du cadre lgal li aux activits de laSTICODEVAM: Un projet de Rglement Gnral ddi au dpositaire central est en

    cours de finalisation au niveau de la STICODEVAM qui sera soumis auCMF et la place pour lancer des discussions son propos.

    17

  • Merci pour votre attention

    18

    E-mail: sticodevam@sticodevam.com

Recommended

View more >