Resumen Final Preguntas

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    12-Jun-2015

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FUTUROS Concepto Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un nmero determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada y con un precio establecido de antemano. Los contratos de futuros son una categora dentro de los contratos de derivados: Un derivado financiero' instrumento derivado, es un producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo, de ah su nombre. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, ndices burstiles, valores de renta fija, tipos de inters o tambin materias primas. Utilidad del contrato de futuros Existen dos motivos por los cuales alguien puede estar interesado en contratar un futuro: * Operaciones de cobertura: La persona tiene o va a tener el bien subyacente en el futuro (petrleo, gas, naranjas, trigo, etc.) y lo vender en un futuro. Con la operacin quiere asegurar un precio fijo hoy para la operacin de maana. * Operaciones especulativas: La persona que contrata el futuro slo busca especular con la evolucin de su precio desde la fecha de la contratacin hasta el vencimiento del mismo Conceptos * Estar largo. Quien compra contratos de futuros, adopta una posicin larga, por lo que tiene el derecho a recibir en la fecha de vencimiento del contrato el activo subyacente objeto de la negociacin. Bsicamente significa comprar hoy para vender maana o invertir hoy para maana recuperar el nominal ms las plusvalas. * Estar corto Quien vende contratos adopta una posicin corta ante el mercado, por lo que al llegar la fecha de vencimiento del contrato deber entregar el correspondiente activo subyacente, recibiendo a cambio la cantidad de dinero acordada en la fecha de negociacin (venta) del contrato de futuros. Bsicamente significa financiarse hoy con la venta del activo que an no tenemos, tomando la obligacin de devolver el activo maana. Usos de los contratos de futuros

Con independencia de que un contrato de futuros se puede comprar con la intencin de mantener el compromiso hasta la fecha de su vencimiento, tambin puede ser utilizado como instrumento de cobertura en operaciones de tipo especulativo, ya que no es necesario mantener la posicin abierta hasta la fecha de vencimiento; en cualquier momento se puede cerrar la posicin con una operacin de signo contrario a la inicialmente efectuada: cuando se tiene una posicin compradora, puede cerrarse la misma sin esperar a la fecha de vencimiento simplemente vendiendo el nmero de contratos compradores que se posean; de forma inversa, alguien con una posicin vendedora puede cerrarla anticipadamente acudiendo al mercado y comprando el nmero de contratos de futuros precisos para compensar su posicin. +Comprar un futuro consiste en un contrato estandarizado que supone para el comprador la obligacin de comprar el activo subyacente a un precio fijado hoy, llamado precio del futuro, en la fecha de vencimiento del contrato. Si una vez llegado el vencimiento el precio futuro es menor que el precio de liquidacin, habr beneficio; en caso contrario habr prdidas. +Vender un contrato de futuro consiste en un contrato estandarizado que supone para el vendedor la obligacin de vender el activo subyacente al precio del futuro en la fecha del vencimiento. Si una vez llegado el vencimiento el precio futuro es mayor que el precio de liquidacin, habr beneficio; en caso de que ocurra lo contrario obtendremos prdidas. * Negociar un contrato de futuro implica: -La liquidacin diaria de prdidas y ganancias: Todos los das, cuando se cierra la sesin, se procede al clculo de las prdidas y ganancias generadas por cada posicin. -Unas garantas que consisten en un depsito que la cmara exige al contratar futuros. Precio Terico del Futuro La diferencia entre el precio de la accin dentro de un ao y el precio de la accin hoy, recibe el nombre de Coste neto de financiacin o cost of carry. El coste neto de financiacin es, a su vez, el coste de financiacin menos la rentabilidad por dividendos de dicho activo. El coste neto de financiacin puede ser positivo o negativo, dependiendo de si la rentabilidad por dividendos es menor o mayor que el coste de financiacin. El precio terico del futuro responder, por tanto, a la siguiente frmula: Precio Terico del Futuro = Precio Actual x (1+ti) - d donde: t = Tiempo sobre el que estamos calculando el precio terico del futuro expresado en aos.

i = Tasa libre de riesgo, expresada en tanto por 1. d = tasa de dividendo efectivo hasta el vencimiento (rentabilidad del dividendo efectivo). Entrega compensada La cmara de compensacin * Ejes bsicos del sistema de garantas. La Cmara de Compensacin establece un sistema de garantas, cuyos ejes bsicos son: o Depsitos de garanta. o Liquidacin diaria de las prdidas y ganancias. o Otras medidas complementarias (lmites de posiciones, comisin de supervisin y vigilancia, miembros reconocidos, sistema de negociacin, liquidacin y compensacin en tiempo real, etc). * La existencia de la Cmara permite que las partes negociadoras de un contrato no se obliguen entre s, sino que lo hacen con respecto a la Cmara, lo que supone eliminar el riesgo de contrapartida y permitir el anonimato de las partes en el proceso de contratacin. * Funciones: o Acta como contrapartida de las partes contratantes, siendo comprador para la parte vendedora y vendedor para la parte compradora. o Determina diariamente los depsitos de garanta por posiciones abiertas. o Liquida diariamente las prdidas y ganancias. o Liquida los contratos al vencimiento. * Control y supervisin de los sistemas de compensacin y liquidacin. Son funciones que ejerce la Cmara de Compensacin, garantizando el buen fin de las operaciones a travs de la subrogacin en las mismas. Como la Cmara elimina el riesgo de contrapartida para quienes negocian en el mercado, debe establecer un mecanismo de garantas que le permita no incurrir en prdidas ante una posible insolvencia de algn miembro del mercado. Para ello exige un depsito de garanta determinado en funcin del nmero y tipo de contratos comprados o vendidos. Para que dicha garanta permanezca inalterable, la Cmara de Compensacin la ajusta diariamente por medio de la actualizacin de depsitos o liquidacin de prdidas y ganancias. Tipo de cambio futuro (forward)

Un Forward, como instrumento financiero derivado, es un contrato a largo plazo entre dos partes para comprar o vender un activo a precio fijado y en una fecha determinada. Los forwards ms comunes negociados en las Tesoreras son sobre monedas, metales e instrumentos de renta fija. Existen dos formas de resolver los contratos de forward de moneda extranjera: * Por compensacin (Non delivery forward): al vencimiento del contrato se compara el tipo de cambio spot contra el tipo de cambio forward, y el diferencial en contra es pagado por la parte correspondiente. * Por entrega fsica (Delivery Forward): al vencimiento el comprador y el vendedor intercambian las monedas segn el tipo de cambio pactado. FUTUROS Y FORWARDS Los contratos a plazo (forward) son parecidos a los contratos de futuros en lo que ambos son acuerdos de compra o venta de un activo en un momento determinado en el futuro por un precio determinado. No obstante, a diferencia de los contratos a futuros, stos no son negociados en un mercado. Son acuerdos privados entre dos instituciones financieras o entre una institucin financiera y una de sus clientes corporativos. (Hull, 1996). Es decir, los forwards no tienen que ajustarse a los estndares de un determinado mercado, ya que se consideran como instrumentos extra burstiles. En estas operaciones el comprador (quien asume la parte larga), se compromete a adquirir la mercanca en cuestin a un precio y tiempo que se pactan al inicio. Por otra parte, el vendedor (quien asume la parte corta), est dispuesto a entregar la mercadera. (Daz, 1998). Los contratos forward se dividen en tres modalidades: 1. No generan utilidades. 2. Generan utilidades o rendimientos fijos. 3. Generan utilidades que se reinvierten.Diferencias entre futuros y forwards CARACTERSTICA FORWARDS S Tipo de contrato Contrato privado entre dos partes No estandarizado Tiempo FUTUROS

Negociados sobre cambios Contratos estandarizados Usualmente no Categoras de posibles especifica una fecha de fechas de entrega

entrega Inicio y fin de contrato Ajustados al mercado diariamente Forma de Entrega de activo fsico Se liquidan antes de entrega o a la liquidacin final entrega en metlico Tamao Puede tener cualquier El tamao esta tamao que deseen las definido de antemano dos partes del mismo Especificaciones No especifica el Se limitan las sobre el subyacente variaciones subyacente permisibles en la calidad del subyacente entregable contra posiciones en futuros Garanta No especifica ningn Siempre se cuenta con tipo de depsito de cmara de garanta compensacin que respalda el mercado y que necesita depsitos de garanta Forma de No se compensan Todas las posiciones compensacin diariamente en futuros abiertas en el mercado se valoran cada da Tipo de No se negocian en Siempre se negocian mercados mercados organizados en mercados organizados Liquidez Usualmente no Siempre generan generan liquidez liquidez Vlvula de No es transferible Si es transferible escape Confiabilidad Dudoso Es muy confiable Acceso a Son contratos secretos Compra Venta a informacin viva voz Facilidad de Se negocia todo Slo se negocia el negociacin precio Ajuste

FIDEICOMISO Diferencias entre Fideicomiso y Fideicomiso Financiero Fideicomiso: existe cuando una persona (fiduciante) transmite la propiedad fiduciaria de bienes determinados a otra (fiduciario), quien se obliga a ejercerla en beneficio de quien se designe en el contrato (beneficiario), y a transmitirlo al cumplimiento de un plazo o condicin al fiduciante, al beneficiario o al fideicomisario. Fideic