Журнал Д-Штрих. Номер 2 (2011, январь)

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    06-Aug-2015

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<ol><li> 1. D- 2 (110) 31 13 2011 2 : , , , , : . . 2 (110) 2011 WWW.FINCAKE.RU EMERGING MARKETS 2011 : - , , . - - , konst@expert.ru , obuhova@expert.ru IT - , mikhalitsyn@expert.ru / , , D' , . , . . D' , . , , . , D' , . . . , . : 510 5643 Fincake.ru . -: 755 8396 e-mail: ple@expert.ru : 125866, . , . , . 24 () : .: 789 4465, 228 0087, : 228 0078 http://www.expert.ru, d@algoritmus.ru : 8 (800) 200 8010, podpiska@expert.ru , . D' . . , 77-35209 06 2009 . . ISSN: 1818-5231 Oy ScanWeb Ab, Korjalankatu 27, 45100, Kouvola, Finland. 50 500 . . , 2010 - : ; Fotolia / PhotoXPress.ru; AKG / East News; 22 </li><li> 2. IT- , 44 52 10 12 - . , - 14 - . - D-2 (110) 31 13 2011 33 04 $724 730 29,8% - , SQL PLAZA II FIX/ FAST - 16 2011 - - . - , inside / outside 28 32 IPO - , , - 36 - - . 39 42 FOREX - 21 48 -3 Google 55 , - - , , 52 - , - , - 14 62 64 60 , - : - , c. 44 28 </li><li> 3. D- 2 (110) 31 13 2011 4 - , - (), 1 2010 730- , . - : , - , , - . - , - 28 2011 - - . - , - . - - 13 19 - , - , $724 . 21 2009 , - $457 . - , - 1900 - 2,5 . - - , , $100 , - Fitch. (Congressional Budget Oce) , - 2011 - , $1,5 , 9,8% . - , $14 . - $45 . S&amp;P - - , - . Moodys Fitch Ratings . (300%), . - $1 . 0,3 1 . - ( ). . . - - - () . (Standard Portfolio Analysis of Risk, SPAN), - - - 2009 . - : - , - - . , - (, ) . 16 910 ., - 17640. , 24 877 . - - 9672 . , MICEX Margin Calc FO, - www.micex.ru/markets/futures/ clearing/margin_calc_fo. 730 $724 : Fotolia / PhotoXPress.ru; - </li><li> 4. , , - Gazeta.ru . , 1, , , , . . , , . - . - , - , , . , , , - - . - . - - , , - , , - . - , - - 2011 . , , - , - . , 70% - , . 2011 - . , 16 - : (29,8%), (12,7%), (11,8%), (7,6%), (7,5%), (4,9%), (4,2%), (3,4%), - (3,4%), (3,4%) - (6,7%). . , - , - . 2008 , . 29,8% </li><li> 5. , , - . - - 11 18 $8 . 4%, $1,29 $1,34, - $1,36. 2010 - - . - , 2011- , - - , ( 1%) - , , - , . forex D- 2 (110) 31 13 2011 6 - - . - , (Gavrilenko.ag .ag ). - , . , , . , - - , . - . - - 2010 - , , , - 100 - , Bloomberg. - - 13,9% 6- S&amp;P 500 . ( $1 ) Russian Prosperity Fund Prosperity Capital Management. , 29 2010 , 39,3% . Structured Servicing Structured Portfolio Management, 49,5% . - - -. 49,7% VR Global Oshore ( VR Capital Group), 48,4% Prosperity Que Sub, - Prosperity Capital Management. Prosperity : Prosperity Que Sub , Prosperity Cub Fund - (41,9% ). , - Prosperity , , , - . , - Prosperity , - , -, , , . . - , : -/ ; Fotolia / PhotoXPress.ru,2 </li><li> 6. FORTS Plaza II. 1 2011 FORTS, SQL API, , - : 4 . . 2 . / - . Luxoft, - FIX/FAST. - C++, Windows Linux, (RTS Standard) (FORTS) . FIX FIX/FAST - . FIX- - , FAST- , - - SQL PLAZA II FIX/FAST . FIX/FAST, , - - SQL-. SQL, , . Luxoft, IBS, - FIX. , FIX/FAST- , NASDAQ, LSE, , , Luxoft , Bloomberg, Reuters , - . </li><li> 7. D- 2 (110) 31 13 2011 8 : Flickr.com - - , ( - , , - , , , ). - 60% 2009 . () : - 16% , . , - 2010 $210 ( 1,1% ). - - 18% 10% . , 1990- , - , - . , - . - , - , , , . - . 2009 , - , , , - . D' - 2011 (Global Economic Prospects 2011), , . , , , (. ). 2010 - , - 7%. (2,8%). , - . - , - - . , - . 9,5 10% - . , . , , , , . , - . , , . : - 2010 2,7%, 1,8%, 5,2%. - , - . - . - . - ( , - ). - - , % , 2008 2009 2010* 2011** 2012** () 1,5 2,2 3,9 3,3 3,6 0,2 3,4 2,8 2,4 2,7 : 0,1 3,5 2,7 2,3 2,6 0,3 4,1 1,7 1,4 2,0 1,2 6,3 4,4 1,8 2,0 0,0 2,6 2,8 2,8 2,9 5,7 2,0 7,0 6,0 6,1 : 9,6 9,1 10,0 8,7 8,4 3,9 6,6 4,7 4,0 4,2 5,2 7,9 3,8 4,2 4,0 4,0 2,2 5,7 4,0 4,0 5,1 0,2 7,6 4,4 4,3 4,8 7,0 8,7 7,7 8,1 5,1 7,7 9,5 8,4 8,7 ( + ) , % 4,4 3,2 4,0 4,0 3,8 * . ** . : </li><li> 8. / , % 1 2 3 -3 4 5 101,8 141,0 126,6 111,7 101,2 105,0 138,1 126,8 99,6 118,099,4 99,7 152,1 58,7 103,9 236,5 103,9 137,2 98,5 169,6153,0 96,5 229,5 126,6 106,5 143,4 149,9 193,8 113,7 107,1 -10,2 -7,9 -7,5 -7,0 -6,7 -5,3 -5,2 -5,1 -5,1 -4,4 -3,8 -3,7 -2,6 -1,8 -1,8 -1,7 -1,5 -1,1 1,0 0,2 0,5 1,3 1,4 1,7 2,2 2,6 6,0 17,3-1,7 6 7 , . 8 . 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 , . 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 1 2 3 4 6 8 10 12 14 165 7 9 11 13 15 17 18 19 2120 22 23 24 25 26 27 28 29 30 -10,2 -50 300 250 100 150 200 50 , % , % 0 . , - - - . , - 45% - . , - 1789 , 1922 - 2008 . , - , . - , - - . $1 . , - . . , Intel $10 $4,2 , - . , - - - . - - , - - . - - , - . ? - - . 00,25% - , - $600 . - Standard &amp; Poors AA AA - - . . , - , $100 ( Brent), $95 , . - , - - , - . - , - , . ( $12) - D- 2 (110) 31 13 2011 10 , </li><li> 9. % 90 . , . , Brent WTI , WTI Brent. - , , - WTI. - , - . , - , - BP. , ( ) , - . - . , - , - (LSE). - , - . 4,11% . 50 . ( ) 45 . - 15%. - 2010 , 2 ., - IV 2010 , - 7 ., - . , 2010 - 2,4 . . - 13% (18 .) - . . - 200 ., - . - , - . - - , - . - . - 20 . , - - ( 3 ), . , - $100 ( - ) . , , , . D' D-2 (110) 31 13 2011 11 200- ( ) - . . . </li><li> 10. D- 12 2 (110) 31 13 2011 - , PLZL , HYDR , SBER , GAZP , LKOH , ROSN , TATN , GMKN , SNGS , URSI * $ = 31,3 . : , , D' 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 57,79 0,05 3,64 6,62 63,72 8,32 5,39 252,85 1,13 0,05 79,17 0,0688 4,4 7,96 73,21 9,04 5,51 246,27 1,09 0,0421 - , % *, $, *, $ 10 20-10 30 40 14,9 1898,32 . 2,2 160,58 . 33,722 . 1,495 .-16,1 8,6 247,89 . 7532,33 . 33,7 1,533 . 37,0 1721,7 . 20,7 108,56 . 20,3 197,07 . -20 0 -3,7 -2,6 : UPSIDE . , - - 6,24 5,77%, 17 Renaissance Securities () - , - 10,82 9,76%. 10% - . - - . -, - A - , , , . -, 25 - - , - . , , ( - ). - , 2009 . 2011 . : 24 , - - . - , - - , - 100% . - 17%. , - 46- - . , - - , - -. , , 46,48% - - $3,63,9 , - - $3,8 . , - . , 28 , - , - . - - . - . 2010 , 11,4 . - ( ) 28%, 39,9 . - . - , - - . , - 46% , - - . :,, ,$ 22,9 -,$ 27,8 - P/E 12,2 EV/EBITDA 50,2 P/B 1,2 ,$ 43 -,$ 37,7 - P/E 16,2 EV/EBITDA P/B 1,7 </li><li> 11. D- 13 2 (110) 31 13 2011 : - , - . - - , - 60% . - : , - . , 67% 2010 , 18% - - EV/EBITDA 2012 . - , - , Carlsberg, - - . , Carlsberg 89- , 2010 $30 . - 13%. , 2010 . - . - - . - 227 - . - , 4,5 . , - 45,5 . ($1,5 ) , - - - . 2016 . , , - . , , . - - - , , - , , - - - . - 7,5 , - 20122013 - . , , , . - 2010 , , . - - . - - 2010: $2,3 , EBITDA 25%. - , . D' , , - . - , . , . ,$ 43,6 -,$ 41,5 - P/E 12,9 EV/EBITDA 8,9 P/B ,$ 4,3 -,$ 3,7 - P/E 14,5 EV/EBITDA 10,6 P/B 2,6 </li><li> 12. D- 2 (110) 31 13 2011 $1 = 7,94 UAH 1 RUR = 0,27 UAH $1 = 3012 BYR 1 RUR = 101,32 BYR $1 = 2,53 LTL $1 = 0,51 LVL $1 = 11,79 EEK $1 = 1,00 CAD $1 = 5,44 DKK $1 = 0,94 CHF $1 = 0,63 GBP $1 = 5,75 NOK $1 = 6,48 SEK $1 = 12,04 MXN $1 = 1,00 CUP $1 = 1,67 BRL $1 = 8,21 MAD $1 = 1,41 TND $1 = 0,73 $1 = 7,07 ZAR 1 = $1,37 $1 = 2,83 PLN $1 = 17,69 CZK $1 = 201,60 HUF 14 , , - - . - - - . , - : - . , , - , - - . - 7%, $1,38 . - - . , - - , . (EFSF), - , - 5 . . - 38% , , , . - ( - ), - - , . ,(2,89%)- . - - , </li><li> 13. 2 (110) 31 13 2011 D- $1 = 5,83 EGP $1 = 1,57 TRY $1 = 82,22 JPY $1 = 1,30 NZD $1 = 1,00 AUD $1 = 7,79 HKD $1 = 6,59 CNY $1 = 146,80 KZT 1 RUR = 4,94 KZT $1 = 29,73 RUR 1 = 40,71 RUR $1 = 3,67 AED $1 = 30,80 THB $1 = 45,61 INR $1 = 3,62 ILS 15 - FOMC, - . - , , - . - , - , , . . S&amp;P - , - - . ( - , , ; - ), - - . . , CDS PIIGS . - - , - , - S&amp;P. - . - - : QE2 , . - - - - . , . - , - $600 , 170% - , , . - , . - : , . , , - S&amp;P - - . , - , - , - . , , - . - 2011 . , - 30 . , - 29,5. - - , - , . 31 - , . , 25 . . - . D' : AUD, BYR, BRL, GBP, HUF, HKD, DDK, EGP, ILS, INR, KZT, CAD, CNY, CUP, LVL, LTL, MAD, MXN, NZD, NOK, AED, PLN, RUB, THB, TRY, TND, UAH, - CZK, SEK, CHF, EEK, ZAR, JPY. </li><li> 14. W D- 16 2 (110) 31 13 2011 , forum.denpanas.ru 2011 . , : ; : Fotolia / PhotoXPress.ru; : - - - - - - : , (, , ), - . ( - ), - , - (, -) (. 1). , XXI </li><li> 15. D- 17 2 (110) 31 13 2011 , - - . - (20052009 ) - , , : . 2007 - Meinl Airports International - 100% - $24 . - $100 , - , - 150 . . 2008 - . $1 , - 2010 $5 . 100-- 2006 . , - , . . . 3,5 . 50 - , - 5,5 . - , - . . , - , - . - - . , - . - ( - - , ) - 2018- 2022 ( - ). - -2014 , - , , : , . - , - : , - ( - ), - . - . , (), () - . - - . , - (, - ) - . - - - . - , - - ( 70% - ). , - , 2011 - - - , - , . - - / - - - . - ? - : - , - . , . </li><li> 16. W D- 18 2 (110) 31 13 2011 , - , - , , , , . , - - . , - , , - : 2,53 , , , - . . , . - , , - . , - ( 300 . ). - - 73% 710 . - 3,3 . , - , 4 . - . - XXI - - : . . 2011 ? ? . , , : - . , - 2010 - - - . : 1. , - . 2. IPO - . 3. . 4. . 5. - . 6. IPO - . , - - , - IPO, , . , - . , , , - , - . ( ) . , - . 70% . 1. - , - , -- , . 2. . 3. - , , - , . 4. - . 5. , , - , , . 6. - . 2009 , , , - - . , . 2009 , ( - ). - , , $200 . - - , - . 1. 2009 , 2010 , % 2010 , 18,676 20,0 22,41 14,674 32,1 19,38 7,730 21,6 9,40 - 6,758 26,1 8,52 2,092 28,1 2,68 1,804 25,5 2,26 1,571 34,0 2,10 1,375 39,0 1,91 : . 2. - , , $ ( ), $ 4000 2000 175 268 anap 125 25 32 400 anapp 100 179 290 aklc 1000 197 59 763 aklcp 300 4 666 520 atlm 19 100 1 555 510 atlmp 7 : , : -/ </li></ol>

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