Cenários Macroeconómicos e Desafios da Conjuntura Actual

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    14-Apr-2017

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<ul><li><p>Cenrios Macroeconmicose</p><p>Desafios da Conjuntura Actual</p><p>Sam Jones</p><p>Universidade de Copenhagae</p><p>UNU-WIDER</p><p>(em colaborao com MEF e UEM/CEEG)</p><p>25 Outubro 2016</p></li><li><p>Agenda</p><p>1 Tendncias histricas</p><p>2 Um cenrio de mdio prazo (2016-2021)</p><p>3 Resumo</p><p>2 / 34</p></li><li><p>Tendncias histricas</p><p>Trs fases principais da macroeconomiaMoambicana, desde o AGP:</p><p>1 Reconstruo e recuperao (1993-2001)</p><p>2 Estabilizao e normalizao (2002-2007)</p><p>3 Novas fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>3 / 34</p></li><li><p>Tendncias histricas</p><p>Trs fases principais da macroeconomiaMoambicana, desde o AGP:</p><p>1 Reconstruo e recuperao (1993-2001)</p><p>2 Estabilizao e normalizao (2002-2007)</p><p>3 Novas fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>3 / 34</p></li><li><p>Tendncias histricas</p><p>Trs fases principais da macroeconomiaMoambicana, desde o AGP:</p><p>1 Reconstruo e recuperao (1993-2001)</p><p>2 Estabilizao e normalizao (2002-2007)</p><p>3 Novas fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>3 / 34</p></li><li><p>Tendncias histricas</p><p>Trs fases principais da macroeconomiaMoambicana, desde o AGP:</p><p>1 Reconstruo e recuperao (1993-2001)</p><p>2 Estabilizao e normalizao (2002-2007)</p><p>3 Novas fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>3 / 34</p></li><li><p>Taxa de crescimento real (valor acrescentado)</p><p>05</p><p>1015</p><p>20Ta</p><p>xa d</p><p>e cr</p><p>esci</p><p>men</p><p>to re</p><p>al (%</p><p>)</p><p>1995 2000 2005 2010 2015</p><p>4 / 34</p></li><li><p>Taxa de inflao (IPC)</p><p>010</p><p>2030</p><p>4050</p><p>6070</p><p>Taxa</p><p> de </p><p>infla</p><p>o </p><p>(%)</p><p>1995 2000 2005 2010 2015</p><p>5 / 34</p></li><li><p>Taxa de cambio nominal (MZM:USD)Volatilidade baixa</p><p>010</p><p>2030</p><p>40Ta</p><p>xa d</p><p>e ca</p><p>mbi</p><p>o (M</p><p>ZM:U</p><p>SD)</p><p>1995 2000 2005 2010 2015</p><p>6 / 34</p></li><li><p>Fase mais recente (2008-2015)</p><p>Dois aspectos opostos.</p><p>1 Continuao de bom desempenho</p><p>Taxa de crescimento robusta</p><p>Inflao baixa e controlada</p><p>Fortalecimento de receitas pblicas</p><p>... importncia reduzida de ajuda externa.</p><p>7 / 34</p></li><li><p>Fase mais recente (2008-2015)</p><p>Dois aspectos opostos.</p><p>1 Continuao de bom desempenho</p><p>Taxa de crescimento robusta</p><p>Inflao baixa e controlada</p><p>Fortalecimento de receitas pblicas</p><p>... importncia reduzida de ajuda externa.</p><p>7 / 34</p></li><li><p>Fase mais recente (2008-2015)</p><p>Dois aspectos opostos.</p><p>1 Continuao de bom desempenho</p><p>Taxa de crescimento robusta</p><p>Inflao baixa e controlada</p><p>Fortalecimento de receitas pblicas</p><p>... importncia reduzida de ajuda externa.</p><p>7 / 34</p></li><li><p>Fase mais recente (2008-2015)</p><p>Dois aspectos opostos.</p><p>1 Continuao de bom desempenho</p><p>Taxa de crescimento robusta</p><p>Inflao baixa e controlada</p><p>Fortalecimento de receitas pblicas</p><p>... importncia reduzida de ajuda externa.</p><p>7 / 34</p></li><li><p>Fase mais recente (2008-2015)</p><p>Dois aspectos opostos.</p><p>1 Continuao de bom desempenho</p><p>Taxa de crescimento robusta</p><p>Inflao baixa e controlada</p><p>Fortalecimento de receitas pblicas</p><p>... importncia reduzida de ajuda externa.</p><p>7 / 34</p></li><li><p>Crescimento de receitas internasMenos dependncia dos donativos</p><p>11</p><p>8</p><p>10</p><p>6</p><p>12</p><p>7</p><p>13</p><p>9</p><p>14</p><p>8</p><p>14</p><p>8</p><p>16</p><p>9</p><p>18</p><p>8</p><p>21</p><p>7</p><p>23</p><p>6</p><p>26</p><p>6</p><p>29</p><p>5</p><p>26</p><p>3</p><p>010</p><p>2030</p><p>40%</p><p> PIB</p><p>2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015</p><p>Receitas do EstadoDonativos externos</p><p>8 / 34</p></li><li><p>Fase mais recente (2008-2015)</p><p>Dois aspectos opostos.</p><p>1 Continuao de bom desempenho</p><p>2 Escolhas com maior risco</p><p>9 / 34</p></li><li><p>Fase mais recente (2008-2015)</p><p>Dois aspectos opostos.</p><p>1 Continuao de bom desempenho</p><p>2 Escolhas com maior risco</p><p>9 / 34</p></li><li><p>Expanso de despesas pblicas</p><p>12</p><p>9</p><p>13</p><p>7</p><p>13</p><p>9</p><p>13</p><p>9</p><p>14</p><p>10</p><p>14</p><p>10</p><p>16</p><p>12</p><p>18</p><p>13</p><p>20</p><p>13</p><p>21</p><p>12</p><p>22</p><p>15</p><p>25</p><p>16</p><p>21</p><p>11</p><p>010</p><p>2030</p><p>40%</p><p> PIB</p><p>2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015</p><p>Despesas de FuncionamentoDespesas de Investimento</p><p>10 / 34</p></li><li><p>Uso de dvida para financiar as despesas pblicas= Despesa total (Receitas do Estado + Donativos)</p><p>2</p><p>4 4</p><p>1</p><p>2 2</p><p>3</p><p>4</p><p>5</p><p>4</p><p>5</p><p>8</p><p>2</p><p>02</p><p>46</p><p>8C</p><p>rdi</p><p>to a</p><p>o go</p><p>vern</p><p>o (%</p><p> PIB</p><p>)</p><p>2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015</p><p>11 / 34</p></li><li><p>Elevada importncia de capitais externos</p><p>9532 216</p><p>1,244</p><p>342</p><p>556434</p><p>657</p><p>479</p><p>1,140</p><p>531</p><p>3,214</p><p>546</p><p>6,582</p><p>1,058</p><p>7,193</p><p>1,412</p><p>4,448</p><p>613</p><p>4,767</p><p>02,</p><p>000</p><p>4,00</p><p>06,</p><p>000</p><p>8,00</p><p>0U</p><p>SD$ </p><p>milh</p><p>es</p><p>2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015</p><p>Crditos ao governoCapitais ao sector privado</p><p>12 / 34</p></li><li><p>Grandes projectos, mas no sInvestimento Directo Estrangeiro, 2011-2015</p><p>9,290</p><p>14,686</p><p>0 5,000 10,000 15,000Milhes de USD</p><p>Outras Empresas</p><p>Grandes Projectos </p><p>13 / 34</p></li><li><p>Origem principal do IDE (5 mais importante)2011-2015</p><p>1,752</p><p>2,020</p><p>2,267</p><p>4,648</p><p>6,239</p><p>0 2,000 4,000 6,000Milhes de USD</p><p>Itlia</p><p>Maurcias</p><p>Brasil</p><p>EUA</p><p>Emirados rabes Unidos</p><p>14 / 34</p></li><li><p>Enfraquecimento da competitividade externaTaxa de cambio real</p><p>7080</p><p>9010</p><p>011</p><p>012</p><p>0Ta</p><p>xa d</p><p>e ca</p><p>mbi</p><p>o re</p><p>al</p><p>1995 2000 2005 2010 2015</p><p>15 / 34</p></li><li><p>Agravamento de dfice comercialImportaces lquidas de bens e servios</p><p>640 797</p><p>1,4001,707</p><p>2,148</p><p>4,134</p><p>7,753 7,616</p><p>6,9686,785</p><p>02,</p><p>000</p><p>4,00</p><p>06,</p><p>000</p><p>8,00</p><p>0U</p><p>SD$ </p><p>milh</p><p>es</p><p>2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015</p><p>16 / 34</p></li><li><p>Fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>ltima fase de crescimento foi caracterizada por:</p><p>1 Expanso do peso do sector pblico na economia</p><p>2 Reduo de importncia de donativos</p><p>3 Papel dominante de outros capitais externos:Sector pblico: emprstimos bilateraisCriao de novas empresas estataisSector privado: no s grandes projectos</p><p>17 / 34</p></li><li><p>Fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>ltima fase de crescimento foi caracterizada por:</p><p>1 Expanso do peso do sector pblico na economia</p><p>2 Reduo de importncia de donativos</p><p>3 Papel dominante de outros capitais externos:Sector pblico: emprstimos bilateraisCriao de novas empresas estataisSector privado: no s grandes projectos</p><p>17 / 34</p></li><li><p>Fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>ltima fase de crescimento foi caracterizada por:</p><p>1 Expanso do peso do sector pblico na economia</p><p>2 Reduo de importncia de donativos</p><p>3 Papel dominante de outros capitais externos:Sector pblico: emprstimos bilateraisCriao de novas empresas estataisSector privado: no s grandes projectos</p><p>17 / 34</p></li><li><p>Fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>ltima fase de crescimento foi caracterizada por:</p><p>1 Expanso do peso do sector pblico na economia</p><p>2 Reduo de importncia de donativos</p><p>3 Papel dominante de outros capitais externos:Sector pblico: emprstimos bilateraisCriao de novas empresas estataisSector privado: no s grandes projectos</p><p>17 / 34</p></li><li><p>Fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>ltima fase de crescimento foi caracterizada por:</p><p>1 Expanso do peso do sector pblico na economia</p><p>2 Reduo de importncia de donativos</p><p>3 Papel dominante de outros capitais externos:Sector pblico: emprstimos bilateraisCriao de novas empresas estataisSector privado: no s grandes projectos</p><p>17 / 34</p></li><li><p>Fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>ltima fase de crescimento foi caracterizada por:</p><p>1 Expanso do peso do sector pblico na economia</p><p>2 Reduo de importncia de donativos</p><p>3 Papel dominante de outros capitais externos:Sector pblico: emprstimos bilateraisCriao de novas empresas estataisSector privado: no s grandes projectos</p><p>17 / 34</p></li><li><p>Fontes de crescimento (2008-2015)</p><p>ltima fase de crescimento foi caracterizada por:</p><p>1 Expanso do peso do sector pblico na economia</p><p>2 Reduo de importncia de donativos</p><p>3 Papel dominante de outros capitais externos:Sector pblico: emprstimos bilateraisCriao de novas empresas estataisSector privado: no s grandes projectos</p><p>17 / 34</p></li><li><p>Trs riscos importantes</p><p>1 Riscos de quebra de acesso a capital externo (esp.para o governo).</p><p>2 Riscos associados com uma taxa de cambio real forte.</p><p>3 Riscos associados com uma falta de ateno aosoutros sectores chaves</p><p> e.g., criao fraca de postos de trabalho.</p><p>18 / 34</p></li><li><p>Trs riscos importantes</p><p>1 Riscos de quebra de acesso a capital externo (esp.para o governo).</p><p>2 Riscos associados com uma taxa de cambio real forte.</p><p>3 Riscos associados com uma falta de ateno aosoutros sectores chaves</p><p> e.g., criao fraca de postos de trabalho.</p><p>18 / 34</p></li><li><p>Trs riscos importantes</p><p>1 Riscos de quebra de acesso a capital externo (esp.para o governo).</p><p>2 Riscos associados com uma taxa de cambio real forte.</p><p>3 Riscos associados com uma falta de ateno aosoutros sectores chaves</p><p> e.g., criao fraca de postos de trabalho.</p><p>18 / 34</p></li><li><p>Outline</p><p>1 Tendncias histricas</p><p>2 Um cenrio de mdio prazo (2016-2021)</p><p>3 Resumo</p><p>19 / 34</p></li><li><p>Desafios da conjuntura actual</p><p>Onde estamos agora?</p><p>Nveis altos e persistentes de pagamentos de dvida</p><p>Ajuda externa reduzida (50% comparado com 2015)</p><p>Incerteza sobre grandes investimentos</p><p>Presso de despesas pblicas (esp. correntes)</p><p>Falta de almofada de reservas internacionais</p><p>Necessidade de ajustamentos significativos.</p><p>20 / 34</p></li><li><p>Desafios da conjuntura actual</p><p>Onde estamos agora?</p><p>Nveis altos e persistentes de pagamentos de dvida</p><p>Ajuda externa reduzida (50% comparado com 2015)</p><p>Incerteza sobre grandes investimentos</p><p>Presso de despesas pblicas (esp. correntes)</p><p>Falta de almofada de reservas internacionais</p><p>Necessidade de ajustamentos significativos.</p><p>20 / 34</p></li><li><p>Desafios da conjuntura actual</p><p>Onde estamos agora?</p><p>Nveis altos e persistentes de pagamentos de dvida</p><p>Ajuda externa reduzida (50% comparado com 2015)</p><p>Incerteza sobre grandes investimentos</p><p>Presso de despesas pblicas (esp. correntes)</p><p>Falta de almofada de reservas internacionais</p><p>Necessidade de ajustamentos significativos.</p><p>20 / 34</p></li><li><p>Desafios da conjuntura actual</p><p>Onde estamos agora?</p><p>Nveis altos e persistentes de pagamentos de dvida</p><p>Ajuda externa reduzida (50% comparado com 2015)</p><p>Incerteza sobre grandes investimentos</p><p>Presso de despesas pblicas (esp. correntes)</p><p>Falta de almofada de reservas internacionais</p><p>Necessidade de ajustamentos significativos.</p><p>20 / 34</p></li><li><p>Desafios da conjuntura actual</p><p>Onde estamos agora?</p><p>Nveis altos e persistentes de pagamentos de dvida</p><p>Ajuda externa reduzida (50% comparado com 2015)</p><p>Incerteza sobre grandes investimentos</p><p>Presso de despesas pblicas (esp. correntes)</p><p>Falta de almofada de reservas internacionais</p><p>Necessidade de ajustamentos significativos.</p><p>20 / 34</p></li><li><p>Desafios da conjuntura actual</p><p>Onde estamos agora?</p><p>Nveis altos e persistentes de pagamentos de dvida</p><p>Ajuda externa reduzida (50% comparado com 2015)</p><p>Incerteza sobre grandes investimentos</p><p>Presso de despesas pblicas (esp. correntes)</p><p>Falta de almofada de reservas internacionais</p><p>Necessidade de ajustamentos significativos.</p><p>20 / 34</p></li><li><p>Desafios da conjuntura actual</p><p>Onde estamos agora?</p><p>Nveis altos e persistentes de pagamentos de dvida</p><p>Ajuda externa reduzida (50% comparado com 2015)</p><p>Incerteza sobre grandes investimentos</p><p>Presso de despesas pblicas (esp. correntes)</p><p>Falta de almofada de reservas internacionais</p><p>Necessidade de ajustamentos significativos.</p><p>20 / 34</p></li><li><p>Ajustamentos j em curso (2016)</p><p>A economia j est a reagir:</p><p>1 Desvalorizao da taxa de cmbio (&gt;100% desde 14)</p><p>2 Compresso de importaes (bens de consumo)</p><p>3 Abrandamento do crescimento econmico</p><p>4 Cortes nas despesas pblicas (esp. investimento)</p><p>21 / 34</p></li><li><p>Ajustamentos j em curso (2016)</p><p>A economia j est a reagir:</p><p>1 Desvalorizao da taxa de cmbio (&gt;100% desde 14)</p><p>2 Compresso de importaes (bens de consumo)</p><p>3 Abrandamento do crescimento econmico</p><p>4 Cortes nas despesas pblicas (esp. investimento)</p><p>21 / 34</p></li><li><p>Ajustamentos j em curso (2016)</p><p>A economia j est a reagir:</p><p>1 Desvalorizao da taxa de cmbio (&gt;100% desde 14)</p><p>2 Compresso de importaes (bens de consumo)</p><p>3 Abrandamento do crescimento econmico</p><p>4 Cortes nas despesas pblicas (esp. investimento)</p><p>21 / 34</p></li><li><p>Ajustamentos j em curso (2016)</p><p>A economia j est a reagir:</p><p>1 Desvalorizao da taxa de cmbio (&gt;100% desde 14)</p><p>2 Compresso de importaes (bens de consumo)</p><p>3 Abrandamento do crescimento econmico</p><p>4 Cortes nas despesas pblicas (esp. investimento)</p><p>21 / 34</p></li><li><p>Qual a profundidade de crise?</p><p>Sim, a situao seria.</p><p>Mas, os ajustamentos j em curso sosubstanciais ...</p><p>... e dados preliminares indicam que o fluxo decapital externo est robusto pelo menos, aosector privado.</p><p>22 / 34</p></li><li><p>Qual a profundidade de crise?</p><p>Sim, a situao seria.</p><p>Mas, os ajustamentos j em curso sosubstanciais ...</p><p>... e dados preliminares indicam que o fluxo decapital externo est robusto pelo menos, aosector privado.</p><p>22 / 34</p></li><li><p>Qual a profundidade de crise?</p><p>Sim, a situao seria.</p><p>Mas, os ajustamentos j em curso sosubstanciais ...</p><p>... e dados preliminares indicam que o fluxo decapital externo est robusto pelo menos, aosector privado.</p><p>22 / 34</p></li><li><p>Perspectivas de futuro</p><p>Desenvolvemos um cenrio base ...... usando um modelo de consistnciamacroeconmica.</p><p>O cenrio indica que possvel alcanarnormalizao econmica a partir de 2018.</p><p>Mas normalizao no significa que a situaoser igual a 2013.</p><p>23 / 34</p></li><li><p>Perspectivas de futuro</p><p>Desenvolvemos um cenrio base ...... usando um modelo de consistnciamacroeconmica.</p><p>O cenrio indica que possvel alcanarnormalizao econmica a partir de 2018.</p><p>Mas normalizao no significa que a situaoser igual a 2013.</p><p>23 / 34</p></li><li><p>Perspectivas de futuro</p><p>Desenvolvemos um cenrio base ...... usando um modelo de consistnciamacroeconmica.</p><p>O cenrio indica que possvel alcanarnormalizao econmica a partir de 2018.</p><p>Mas normalizao no significa que a situaoser igual a 2013.</p><p>23 / 34</p></li><li><p>Perspectivas de futuro</p><p>Desenvolvemos um cenrio base ...... usando um modelo de consistnciamacroeconmica.</p><p>O cenrio indica que possvel alcanarnormalizao econmica a partir de 2018.</p><p>Mas normalizao no significa que a situaoser igual a 2013.</p><p>23 / 34</p></li><li><p>Cnario base (2016-2021)</p><p>Pressupostos do modelo:</p><p>1 Ajustes principais acontecem em 2016/17, mas a taxa decambio continua a depreciar-se</p><p>2 Entrada contnua de investimentos externos privados (e.g.,USD 5,000m em 2021)</p><p>3 Donativos e emprstimos externos ao governo mantm-se,mas a um ritmo moderado (e.g., USD 500m em 2021)</p><p>4 Peso do sector pblico reduz-se at 26% PIB ...... implicando uma reduo de investimentos pblicos</p><p>5 Crescimento econmico real restabelecido a c. 7%</p><p>24 / 34</p></li><li><p>Cnario base (2016-2021)</p><p>Pressupostos do modelo:</p><p>1 Ajustes principais acontecem em 2016/17, mas a taxa decambio continua a depreciar-se</p><p>2 Entrada contnua de investimentos externos privados (e.g.,USD 5,000m em 2021)</p><p>3 Donativos e emprstimos externos ao governo mantm-se,mas a um ritmo moderado (e.g., USD 500m em 2021)</p><p>4 Peso do sector pblico reduz-se at 26% PIB ...... implicando uma reduo de investimentos pblicos</p><p>5 Crescimento econmico real restabelecido a c. 7%</p><p>24 / 34</p></li><li><p>Cnario base (2016-2021)</p><p>Pressupostos do modelo:</p><p>1 Ajustes principais acontecem em 2016/17, mas a taxa decambio continua a depreciar-se</p><p>2 Entrada contnua de investimentos externos privados (e.g.,USD 5,000m em 2021)</p><p>3 Donativos e emprstimos externos ao governo mantm-se,mas a um ritmo moderado (e.g., USD 500m em 2021)</p><p>4 Peso do sector pblico reduz-se at 26% PIB ...... implicando uma reduo de investimentos pblicos</p><p>5 Crescimento econmico real restabelecido a c. 7%</p><p>24 / 34</p></li><li><p>Cnario base (2016-2021)</p><p>Pressupostos do modelo:</p><p>1 Ajustes principais acontecem em 2016/17, mas a taxa decambio continua a depreciar-se</p><p>2 Entrada contnua de investimentos externos privados (e.g.,USD 5,000m em 2021)</p><p>3 Donativos e emprstimos externos ao governo mantm-se,mas a um ritmo moderado (e.g., USD 500m em 2021)</p><p>4 Peso do sector pblico reduz-se at 26% PIB ...... implicando uma reduo de investimentos pblicos</p><p>5 Crescimento econmico real restabelecido a c. 7%</p><p>24 / 34</p></li><li><p>Cnario base (2016-2021)</p><p>Pressupostos do modelo:</p><p>1 Ajustes principais acontecem em 2016/17, mas a taxa decambio continua a depreciar-se</p><p>2 Entrada contnua de investimentos externos privados (e.g.,USD 5,000m em 2021)</p><p>3 Donativos e emprstimos externos ao governo mantm-se,mas a um ritmo moderado (e.g., USD 500m em 2021)</p><p>4 Peso do sector pblico reduz-se at 26% PIB ...... implicando uma reduo de investimentos pblicos</p><p>5 Crescimento econmico real restabelecido a c. 7%</p><p>24 / 34</p></li><li><p>Cnario base (2016-2021)</p><p>Pressupostos do modelo:</p><p>1 Ajustes principais acontecem em 2016/17, mas a taxa decambio c...</p></li></ul>