Swedbank Economic Outlook update, august 2017

  • Published on
    23-Jan-2018

  • View
    505

  • Download
    7

Transcript

Swedbanki majandusprognoos august 2017 Swedbank Economic Outlook Tnu Mertsina, Liis Elmik 29. august 2017 1 10 a prast finantskriisi on phjust ettevaatlikult loota, et maailmamajanduses on halvim seljataga 2 Swedbank Public Information class USA majanduskasv on judmas tisvimsuseni, euroala majandus on kasvutsklis SKP reaalkasv, % Maailmakaubandusmahu kasv, yoy % (2Q keskm.) 3 0246810juuni2017201620152014201320122011-2-101234520172016201520142013201220112010EuroalaUSAAllikad: Macrobond Swedbank Public Information class Aasta algusega vrreldes on euroala majandusnitajad muutunud ootusprasemaks 4 Swedbank Public Information class Keskpangad hakkavad tasapisi rahapoliitikat karmistama 5 Keskpankade baasintressimrad -1-0.500.511.522.5Jan/15Mar/15May/15Jul/15Sep/15Nov/15Jan/16Mar/16May/16Jul/16Sep/16Nov/16Jan/17Mar/17May/17Jul/17Sep/17Nov/17Jan/18Mar/18May/18Jul/18Sep/18Nov/18Jan/19Mar/19May/19Jul/19Sep/19Nov/19Riksbank EKP Inglise Pank USA Fed Jaapani keskpankAllikad: Macrobond, Swedbank Research Swedbank Public Information class EKP vib normaliseerida rahapoliitikat ettevaatlikult ja jrk-jrguliselt EKP jtkab varaostuprogrammiga 2018 lpuni vhendatud mahus EKP hakkab refi mra tstma alles 2019 EKP varaostuprogrammi lpetamine on EUR/USD vahetuskursis arvestatud Tenoliselt vldib EKP intressimrade kiiret kerkimist ja EUR tugevnemist 6 Swedbank Public Information class Riigivlakirjade intressid tusevad eesolevatel aastatel Valitsuse 10-aastaste vlakirjade intressid USA ja Saksamaa riigivlakirjade intresside vahe on sel aastal vhenenud Varaostuprogrammi jrsk lpetamine vib tsta kiiremini riigivlakirjade intresse 7 -0.500.511.522.533.51/2/2012 1/2/2013 1/2/2014 1/2/2015 1/2/2016 1/2/2017USA/Saksamaa vahe USA SaksamaaAllikas: Macrobond Swedbank Public Information class Tugevama euro otsene mju Eesti majandusele on tagasihoidlik - ca 85% kaupade eksporditehingutest on euros 8 00.40.81.21.6kesklppkesklppkesklpp23.aug lppkesklppkesklpp2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2019 2019EUR/USD Eesti majanduskasvu lhiaja vljavaade on hea 9 Swedbank Public Information class Tstuse tootmismahu ja ekspordi kasv on sel aastal kiirenenud - jaekaubanduse ja tarbimise kasv aeglustub 10 Swedbank Public Information class Ettevtete mgihindade tus on toeks kibe paranemisele 11 Allikas: statistikaamet Plevkivilitoodete hinnakasvu aeglustumine Swedbank Public Information class 2017-2018 ootame Eesti kaubanduspartnerite impordinudluse paranemist 12 Allikas: Macrobond, Swedbank Macro Research Swedbank Public Information class Eesti majandusksuste kindlustunne on paranemas 13 Allikas: European Commission Swedbank Public Information class Ettevtete ja eraisikute laenuportfelli kasv on mdukas 14 Allikas: Eesti Pank Swedbank Public Information class Ettevtete investeerimisvajadus lhiajal suureneb, valitsus on plaaninud oma investeeringuid kasvatada Valitsemissektori investeeringud, yoy % Tootmisvimsuste rakendusaste tstuses 15 -10-505101520252014 2015 2016 2017 2018 2019Rahandusministeeriumi plaan (mrts 2017)Swedbanki prognoosAllikad: Rahandusministeerium, Statistikaamet, Swedbank Research 55606570758085-60-40-2002040602004-Q12004-Q32005-Q12005-Q32006-Q12006-Q32007-Q12007-Q32008-Q12008-Q32009-Q12009-Q32010-Q12010-Q32011-Q12011-Q32012-Q12012-Q32013-Q12013-Q32014-Q12014-Q32015-Q12015-Q32016-Q12016-Q32017-Q12017-Q3ettevtete investeeringute reaalkasv, %tootmisvahendite rakendatuse aste tstuses, % (par.telg)15 a keskmine tootmisvahendite rakendatuse aste (par.telg) Swedbank Public Information class Ettevtete kogukasum on sel aastal kasvule prdunud Ettevtete kogukasum/-kahjum ja selle muutus 16 Allikas: Statistikaamet -30-20-100102030010020030040050060070080090010001Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q2013 2014 2015 2016 2017Kasum/kahjum, mln EUR Kasum/kahjum, yoy % (par.telg) Swedbank Public Information class Tjukulude kasv on stabiliseerunud (kuid ikka veel vga krge), kasumlikkus on hakanud tasapisi paranema Ettevtetesektori majandusnitajad (2Q keskm.) 17 Source: Statics Estoniat -20-15-10-50510152002468101214162003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017Kasumi osakaal kibest, %Tjukulude osakaal kibest, %Investeeringute osakaal kibest, %Tjukulude osakaal kibest, yoy %(parem telg)Allikas: Statistikaamet Swedbank Public Information class Erinevus palga- ja tootlikkuse kasvu vahe kaob - positiivne mju ettevtete hinnaphisele konkurentsivimele 18 Swedbank Public Information class 2017-2019 ootame tugevamat majanduskasvu 19 Palgad kasvavad endiselt hindadest kiiremini 20 Swedbank Public Information class 21 Hindade kasv suhteliselt kiire -2%-1%-1%0%1%1%2%2%3%3%4%4%2013 2014 2015 2016 2017* 2018* 2019*Panus hinnaindeksisse, protsendipunkti Meelelahutus, vaba aegTransportAlkohol, tubakasToitHinnaindeksAllikad: Statistikaamet, Swedbanki prognoos Swedbank Public Information class Aktiivsus tturul viimase 20 aasta suurim 652 658 656 594 568 603 615 621 625 641 645 649 650 649 41 32 38 93 114 85 69 59 50 42 47 48 51 50 361 357 346 347 347 332 327 320 317 301 291 279 272 270 0200400600800100012002006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018* 2019*Eesti tealine elanikkond, tuhat MitteaktiivsedTtudHivatudAllikas: Statistikaamet Swedbank Public Information class Tvimereform tstab tpuudust 05,00010,00015,00020,00025,00030,00035,00040,0002014 2015 2016 2017Vhenenud tvimega ttute arv kvartali lpu seisuga Puudega ttudTtuid kokkuAllikas: Ttukassa Swedbank Public Information class Sobivaid ttajaid keeruline leida 0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%0%5%10%15%20%25%2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017T- ja tjupuudus Tpuudus, vasak skaala Vabade ametikohtade mr, parem skaalaAllikas: Statistikaamet Swedbank Public Information class Ehitajaid tuleb tikutulega otsida 01020304050607080902006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017Tjupuudus kui peamine kasvu piirav tegur, % vastanutest Ttlev tstusEhitusTeenindusAllikas: Konjunktuuriinstituut Swedbank Public Information class Perede rahanduslik olukord parem kui eelmise buumi ajal 0510152025-30-20-100102030405060702002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016Tarbijate kindlustunne TpuudusPere rahanduslik olukordAllikas: Konjunktuuriinstituut Reaalpalk +29% Oodatav tpuudus jrgmise 12 kuu jooksul Swedbank Public Information class Maksuvaba tulu tus tstab netopalka 2018 -1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%9%10%2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018* 2019*Keskmise bruto- ja netopalga muutus Hindade muutusBrutopalga kasvNetopalga reaalkasvAllikad: Statistikaamet, Swedbanki prognoos Swedbank Public Information class Kokkuvte Eesti kaubanduspartnerite impordinudlus psib lhiajal tugev ning suurendab meie ettevtete ekspordivimalusi Investeeringud suurenevad nii valitsemis- kui ka ettevtetesektoris; intressimrad psivad lhiajal madalad Krgemad toorainehinnad, aktsiisimaksude tus ja kiire palgakasv kergitavad hindasid Nudlus tju jrele kasvab Mitteaktiivsete inimeste arv vheneb, kuid tvimereform suurendab ttute arvu Suurenenud tjupuuduse tttu psib palgakasv suhteliselt kiire Erinevus palga ja tootlikkuse nominaalkasvu vahel vheneb, mis peaks parandama ettevtete konkurentsivimet ja nende kasumlikkus 28 Swedbank Public Information class Peamised majandusnitajad 29 Vrdlus eelmise prognoosiga, mld/pp 2016 2017f 2018f 2019f 2017 2018 SKP jooksevhindades, mld eurot 20,9 22,4 23,7 25,0 0,4 0,6 SKP nominaalkasv, % 3,3 6,9 6,1 5,5 1,9 0,6 SKP reaalkasv, % 1,6 3,5 3,2 2,7 1,3 0,4 Eratarbimise kasv, % 4,0 2,0 4,0 2,5 -1,2 0,2 Valitsemissektori tarbimise kasv, % 1,0 2,5 2,0 2,0 -0,4 0,0 Investeeringute kasv, % -2,8 11,5 6,0 5,0 1,8 5,1 Ekspordi kasv, % 3,6 6,5 4,2 4,0 2,7 0,3 Impordi kasv, % 4,9 7,3 5,0 4,3 0,8 1,2 Tarbijahindade kasv, % 0,1 3,3 2,9 2,5 0,2 0,3 Ttusemr, % 6,8 6,9 7,2 7,1 -0,7 -0,7 Palga nominaalkasv, % 7,6 6,0 5,0 4,7 0,0 0,2 Jooksevkonto tasakaal, % SKP-st 2,0 2,1 1,1 0,8 1,7 1,4 Valitsemissektori eelarvetasakaal, % SKP-st 0,3 -0,5 -0,7 -0,5 0,1 -0,3 Valitsemissektori vlg, % SKP-st 9,5 9,5 10,0 10,5 -0,5 -0,4 Allikad: Statistikaamet, Eesti Pank, Swedbank Research Tnan thelepanu eest! 30 Swedbanki majandusblogi Kukkur: https://kukkur.swedbank.ee/ Uudised ja kommentaarid otse e-posti: http://www.swedbank-research.com/ https://kukkur.swedbank.ee/https://kukkur.swedbank.ee/http://www.swedbank-research.com/http://www.swedbank-research.com/http://www.swedbank-research.com/