Swedbank Economic Outlook update, august 2017

  • Published on
    23-Jan-2018

  • View
    505

  • Download
    7

Embed Size (px)

Transcript

  • Swedbanki majandusprognoos august 2017 Swedbank Economic Outlook

    Tnu Mertsina, Liis Elmik 29. august 2017

    1

  • 10 a prast finantskriisi on phjust ettevaatlikult loota, et maailmamajanduses on

    halvim seljataga

    2

  • Swedbank

    Public

    Information class

    USA majanduskasv on judmas tisvimsuseni, euroala majandus on kasvutsklis

    SKP reaalkasv, % Maailmakaubandusmahu kasv, yoy % (2Q keskm.)

    3

    0

    2

    4

    6

    8

    10

    juuni2017201620152014201320122011-2

    -1

    0

    1

    2

    3

    4

    5

    20172016201520142013201220112010

    Euroala

    USA

    Allikad: Macrobond

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Aasta algusega vrreldes on euroala majandusnitajad muutunud ootusprasemaks

    4

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Keskpangad hakkavad tasapisi rahapoliitikat karmistama

    5

    Keskpankade baasintressimrad

    -1

    -0.5

    0

    0.5

    1

    1.5

    2

    2.5

    Ja

    n/1

    5

    Ma

    r/1

    5

    Ma

    y/1

    5

    Ju

    l/1

    5

    Se

    p/1

    5

    No

    v/1

    5

    Ja

    n/1

    6

    Ma

    r/1

    6

    Ma

    y/1

    6

    Ju

    l/1

    6

    Se

    p/1

    6

    No

    v/1

    6

    Ja

    n/1

    7

    Ma

    r/1

    7

    Ma

    y/1

    7

    Ju

    l/1

    7

    Se

    p/1

    7

    No

    v/1

    7

    Ja

    n/1

    8

    Ma

    r/1

    8

    Ma

    y/1

    8

    Ju

    l/1

    8

    Se

    p/1

    8

    No

    v/1

    8

    Ja

    n/1

    9

    Ma

    r/1

    9

    Ma

    y/1

    9

    Ju

    l/1

    9

    Se

    p/1

    9

    No

    v/1

    9

    Riksbank EKP Inglise Pank USA Fed Jaapani keskpank

    Allikad: Macrobond, Swedbank Research

  • Swedbank

    Public

    Information class

    EKP vib normaliseerida rahapoliitikat ettevaatlikult ja jrk-jrguliselt

    EKP jtkab varaostuprogrammiga

    2018 lpuni vhendatud mahus

    EKP hakkab refi mra tstma

    alles 2019

    EKP varaostuprogrammi

    lpetamine on EUR/USD

    vahetuskursis arvestatud

    Tenoliselt vldib EKP

    intressimrade kiiret kerkimist ja

    EUR tugevnemist

    6

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Riigivlakirjade intressid tusevad eesolevatel aastatel

    Valitsuse 10-aastaste vlakirjade intressid

    USA ja Saksamaa

    riigivlakirjade intresside

    vahe on sel aastal

    vhenenud

    Varaostuprogrammi

    jrsk lpetamine vib

    tsta kiiremini

    riigivlakirjade intresse

    7

    -0.5

    0

    0.5

    1

    1.5

    2

    2.5

    3

    3.5

    1/2/2012 1/2/2013 1/2/2014 1/2/2015 1/2/2016 1/2/2017

    USA/Saksamaa vahe USA Saksamaa

    Allikas: Macrobond

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Tugevama euro otsene mju Eesti majandusele on tagasihoidlik - ca 85% kaupade eksporditehingutest on euros

    8

    0

    0.4

    0.8

    1.2

    1.6

    ke

    sk

    lpp

    ke

    sk

    lpp

    ke

    sk

    lpp

    23.a

    ug

    l

    pp

    ke

    sk

    lpp

    ke

    sk

    lpp

    2014 2014 2015 2015 2016 2016 2017 2017 2018 2018 2019 2019

    EUR/USD

  • Eesti majanduskasvu lhiaja vljavaade on hea

    9

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Tstuse tootmismahu ja ekspordi kasv on sel aastal kiirenenud - jaekaubanduse ja tarbimise kasv aeglustub

    10

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Ettevtete mgihindade tus on toeks kibe paranemisele

    11

    Allikas: statistikaamet

    Plevkivilitoodete hinnakasvu

    aeglustumine

  • Swedbank

    Public

    Information class

    2017-2018 ootame Eesti kaubanduspartnerite impordinudluse paranemist

    12

    Allikas: Macrobond, Swedbank Macro Research

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Eesti majandusksuste kindlustunne on paranemas

    13

    Allikas: European Commission

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Ettevtete ja eraisikute laenuportfelli kasv on mdukas

    14

    Allikas: Eesti Pank

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Ettevtete investeerimisvajadus lhiajal suureneb, valitsus on plaaninud oma investeeringuid kasvatada

    Valitsemissektori investeeringud, yoy %

    Tootmisvimsuste rakendusaste tstuses

    15

    -10

    -5

    0

    5

    10

    15

    20

    25

    2014 2015 2016 2017 2018 2019

    Rahandusministeeriumi plaan (mrts 2017)

    Swedbanki prognoos

    Allikad: Rahandusministeerium, Statistikaamet, Swedbank Research

    55

    60

    65

    70

    75

    80

    85

    -60

    -40

    -20

    0

    20

    40

    60

    20

    04-Q

    1

    20

    04-Q

    3

    20

    05-Q

    1

    20

    05-Q

    3

    20

    06-Q

    1

    20

    06-Q

    3

    20

    07-Q

    1

    20

    07-Q

    3

    20

    08-Q

    1

    20

    08-Q

    3

    20

    09-Q

    1

    20

    09-Q

    3

    20

    10-Q

    1

    20

    10-Q

    3

    20

    11-Q

    1

    20

    11-Q

    3

    20

    12-Q

    1

    20

    12-Q

    3

    20

    13-Q

    1

    20

    13-Q

    3

    20

    14-Q

    1

    20

    14-Q

    3

    20

    15-Q

    1

    20

    15-Q

    3

    20

    16-Q

    1

    20

    16-Q

    3

    20

    17-Q

    1

    20

    17-Q

    3

    ettevtete investeeringute reaalkasv, %

    tootmisvahendite rakendatuse aste tstuses, % (par.telg)

    15 a keskmine tootmisvahendite rakendatuse aste (par.telg)

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Ettevtete kogukasum on sel aastal kasvule prdunud

    Ettevtete kogukasum/-kahjum ja selle muutus

    16

    Allikas: Statistikaamet

    -30

    -20

    -10

    0

    10

    20

    30

    0

    100

    200

    300

    400

    500

    600

    700

    800

    900

    1000

    1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q 3Q 4Q 1Q 2Q

    2013 2014 2015 2016 2017

    Kasum/kahjum, mln EUR Kasum/kahjum, yoy % (par.telg)

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Tjukulude kasv on stabiliseerunud (kuid ikka veel vga krge), kasumlikkus on hakanud tasapisi paranema

    Ettevtetesektori majandusnitajad (2Q keskm.)

    17

    Source: Statics Estoniat

    -20

    -15

    -10

    -5

    0

    5

    10

    15

    20

    0

    2

    4

    6

    8

    10

    12

    14

    16

    2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

    Kasumi osakaal kibest, %

    Tjukulude osakaal kibest, %

    Investeeringute osakaal kibest, %

    Tjukulude osakaal kibest, yoy %(parem telg)

    Allikas: Statistikaamet

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Erinevus palga- ja tootlikkuse kasvu vahe kaob - positiivne mju ettevtete hinnaphisele konkurentsivimele

    18

  • Swedbank

    Public

    Information class

    2017-2019 ootame tugevamat majanduskasvu

    19

  • Palgad kasvavad endiselt hindadest kiiremini

    2

    0

  • Swedbank

    Public

    Information class 21

    Hindade kasv suhteliselt kiire

    -2%

    -1%

    -1%

    0%

    1%

    1%

    2%

    2%

    3%

    3%

    4%

    4%

    2013 2014 2015 2016 2017* 2018* 2019*

    Panus hinnaindeksisse, protsendipunkti

    Meelelahutus, vaba aeg

    Transport

    Alkohol, tubakas

    Toit

    Hinnaindeks

    Allikad: Statistikaamet, Swedbanki prognoos

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Aktiivsus tturul viimase 20 aasta suurim

    652 658 656 594 568 603

    615 621 625 641 645 649 650 649

    41 32 38 93 114 85

    69 59 50 42 47 48 51 50

    361 357 346 347 347 332 327 320 317 301 291 279 272 270

    0

    200

    400

    600

    800

    1000

    1200

    2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018* 2019*

    Eesti tealine elanikkond, tuhat

    Mitteaktiivsed

    Ttud

    Hivatud

    Allikas: Statistikaamet

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Tvimereform tstab tpuudust

    0

    5,000

    10,000

    15,000

    20,000

    25,000

    30,000

    35,000

    40,000

    2014 2015 2016 2017

    Vhenenud tvimega ttute arv kvartali lpu seisuga

    Puudega ttud

    Ttuid kokku

    Allikas: Ttukassa

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Sobivaid ttajaid keeruline leida

    0.0%

    1.0%

    2.0%

    3.0%

    4.0%

    5.0%

    0%

    5%

    10%

    15%

    20%

    25%

    2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

    T- ja tjupuudus

    Tpuudus, vasak skaala Vabade ametikohtade mr, parem skaala

    Allikas: Statistikaamet

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Ehitajaid tuleb tikutulega otsida

    0

    10

    20

    30

    40

    50

    60

    70

    80

    90

    2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

    Tjupuudus kui peamine kasvu piirav tegur, % vastanutest

    Ttlev tstus

    Ehitus

    Teenindus

    Allikas: Konjunktuuriinstituut

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Perede rahanduslik olukord parem kui eelmise buumi ajal

    0

    5

    10

    15

    20

    25

    -30

    -20

    -10

    0

    10

    20

    30

    40

    50

    60

    70

    2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

    Tarbijate kindlustunne

    Tpuudus

    Pere rahanduslik olukord

    Allikas: Konjunktuuriinstituut

    Reaalpalk +29%

    Oodatav tpuudus

    jrgmise 12 kuu jooksul

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Maksuvaba tulu tus tstab netopalka 2018

    -1%

    0%

    1%

    2%

    3%

    4%

    5%

    6%

    7%

    8%

    9%

    10%

    2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017* 2018* 2019*

    Keskmise bruto- ja netopalga muutus

    Hindade muutus

    Brutopalga kasv

    Netopalga reaalkasv

    Allikad: Statistikaamet, Swedbanki prognoos

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Kokkuvte

    Eesti kaubanduspartnerite impordinudlus psib lhiajal tugev ning suurendab meie

    ettevtete ekspordivimalusi

    Investeeringud suurenevad nii valitsemis- kui ka ettevtetesektoris; intressimrad psivad

    lhiajal madalad

    Krgemad toorainehinnad, aktsiisimaksude tus ja kiire palgakasv kergitavad hindasid

    Nudlus tju jrele kasvab

    Mitteaktiivsete inimeste arv vheneb, kuid tvimereform suurendab ttute arvu

    Suurenenud tjupuuduse tttu psib palgakasv suhteliselt kiire

    Erinevus palga ja tootlikkuse nominaalkasvu vahel vheneb, mis peaks parandama

    ettevtete konkurentsivimet ja nende kasumlikkus

    28

  • Swedbank

    Public

    Information class

    Peamised majandusnitajad

    29

    Vrdlus eelmise prognoosiga,

    mld/pp

    2016 2017f 2018f 2019f 2017 2018 SKP jooksevhindades, mld eurot 20,9 22,4 23,7 25,0 0,4 0,6 SKP nominaalkasv, % 3,3 6,9 6,1 5,5 1,9 0,6 SKP reaalkasv, % 1,6 3,5 3,2 2,7 1,3 0,4 Eratarbimise kasv, % 4,0 2,0 4,0 2,5 -1,2 0,2 Valitsemissektori tarbimise kasv, % 1,0 2,5 2,0 2,0 -0,4 0,0 Investeeringute kasv, % -2,8 11,5 6,0 5,0 1,8 5,1 Ekspordi kasv, % 3,6 6,5 4,2 4,0 2,7 0,3 Impordi kasv, % 4,9 7,3 5,0 4,3 0,8 1,2 Tarbijahindade kasv, % 0,1 3,3 2,9 2,5 0,2 0,3 Ttusemr, % 6,8 6,9 7,2 7,1 -0,7 -0,7 Palga nominaalkasv, % 7,6 6,0 5,0 4,7 0,0 0,2 Jooksevkonto tasakaal, % SKP-st 2,0 2,1 1,1 0,8 1,7 1,4 Valitsemissektori eelarvetasakaal, % SKP-st 0,3 -0,5 -0,7 -0,5 0,1 -0,3 Valitsemissektori vlg, % SKP-st 9,5 9,5 10,0 10,5 -0,5 -0,4

    Allikad: Statistikaamet, Eesti Pank, Swedbank Research

  • Tnan thelepanu eest!

    3

    0

    Swedbanki majandusblogi Kukkur:

    https://kukkur.swedbank.ee/

    Uudised ja kommentaarid otse e-posti:

    http://www.swedbank-research.com/

    https://kukkur.swedbank.ee/https://kukkur.swedbank.ee/http://www.swedbank-research.com/http://www.swedbank-research.com/http://www.swedbank-research.com/

Recommended

View more >